Faits marquants à l'international
Regain des tensions géopolitiques favorable au dollar
La paire EUR/USD s’est dépréciée de -1,37% cette semaine, pour atteindre 1,16, soit son plus bas niveau depuis mars 2026. Le regain des tensions entre l’Iran et les Etats-Unis, à la suite de l’échec des dernières initiatives diplomatiques, a soutenu le dollar cette semaine. Par ailleurs, les données macroéconomiques publiées aux États-Unis sont ressorties globalement résilientes. Les ventes au détail américaines ont progressé en avril, en ligne avec les prévisions à +0,5%, tandis que les demandes hebdomadaires d’allocations chômage ont légèrement augmenté de +12K, pour s’établir à 211K. À la lumière de ces éléments, les marchés continuent d’anticiper un statu quo de la FED, dans un contexte marqué par des anticipations inflationnistes.
Évolution du MAD et indicateurs de liquidité du marché des changes
Dirham sous pression face au rebond du Dollar
La paire USD/MAD s’est appréciée de +0,96% cette semaine, pour atteindre 9,22. À l’origine, un double effet défavorable au Dirham. D’une part, l’effet panier s’est établi à +0,74%, en ligne avec la forte appréciation du Dollar sur le marché international cette semaine. D’autre part, l’effet liquidité est ressorti à +0,22%, traduisant une légère tension des conditions de liquidité sur le marché interbancaire des changes. Dans cet environnement, les spreads de liquidité se sont légèrement resserrés de +20,9 PBS, tout en demeurant en territoire négatif à -3,00%.
Évolution des indicateurs de volatilité
Dollar et énergie alimentent la volatilité de marché
La volatilité de marché demeure élevée, portée par les mouvements du Dollar et des prix de l’énergie. Le DXY Dollar Index a clôturé la semaine à 99,28, en hausse hebdomadaire de +1,41%, tandis que le prix du Brent s’est apprécié de +8,0% à 108 $/bbl. Ces fluctuations renforcent la prudence des investisseurs, dans un environnement toujours dominé par les risques géopolitiques et inflationnistes. Dans ce contexte, nous recommandons aux opérateurs de privilégier des stratégies de couverture à court terme.
Perspectives d'évolutions EUR/USD – BLOOMBERG
Les prévisions des brokers pour la paire EUR/USD ont été globalement révisées cette semaine. La paire devrait évoluer à 1,17 au T2-26, avant d’atteindre 1,18 au T3-26. Au T4-26, la cible est désormais fixée à 1,18, contre 1,19 une semaine auparavant. Au T1-27, la paire devrait atteindre 1,19, avant d’évoluer à 1,20 en 2027. À plus long terme, les cibles sont désormais établies à 1,21 pour 2028, contre 1,20 la semaine dernière, et restent stables à 1,22 pour 2029.
Aux États-Unis, l’indice des prix à la consommation du mois d’avril est ressorti en ligne avec les prévisions à +0,6%, traduisant la persistance de pressions inflationnistes encore élevées. Les ventes de base au détail ont légèrement augmenté de +0,5% en glissement mensuel, conformément au consensus. Par ailleurs, les demandes d’allocations chômage en cours sont ressorties en hausse de +24K, pour atteindre 1.782K. Dans ce contexte, les marchés continuent d’anticiper un statu quo monétaire de la Fed en 2026, selon l’outil CME FedWatch.
Du côté de la Zone Euro, l’indice ZEW du sentiment économique du mois de mai s’est amélioré à -9,1, contre -20,4 un mois auparavant. Le PIB annuel est ressorti à +0,8% au T1-26, en ligne avec le consensus. À la lumière de ces réalisations, les investisseurs continuent d’anticiper une hausse de +25 PBS des taux directeurs de la BCE lors de sa réunion du mois de juin, selon l’outil ECB Watch.
Maintien de nos prévisions aux horizons 1 mois, 2 mois et 3 mois
Compte tenu des prévisions de la parité EUR/USD et des conditions de liquidité sur le marché des changes, nous avons maintenu nos projections de la paire USD/MAD aux horizons 1 mois, 2 mois et 3 mois.
Les anticipations des brokers sur l’EUR/USD tablent sur une légère appréciation de l’Euro face au Dollar à horizon 3 mois, par rapport aux niveaux spot.
Les spreads de liquidité du Dirham devraient, pour leur part, se détendre progressivement aux horizons de 1 mois, 2 mois et 3 mois comparativement aux niveaux actuels.
Dans ces conditions, les niveaux cibles de la parité USD/MAD ressortent à 9,24, 9,21 et 9,19 sur des horizons de 1 mois, 2 mois et 3 mois contre un niveau spot de 9,22.
Les niveaux cibles de la parité EUR/MAD ressortent à 10,81, 10,77 et 10,75 à horizon 1 mois, 2 mois et 3 mois contre un niveau spot de 10,73.
