EXECUTIVE SUMMARY
MARCHÉ MONÉTAIRE : UN ÉQUILIBRE PARFAIT SOUTENU PAR LA BANQUE CENTRALE ET LE TRÉSOR
Le marché monétaire maintient son équilibre au cours de cette semaine, grâce notamment à l’intervention de la Banque Centrale et au dynamisme des placements des excédents de trésorerie du Trésor.
L’encours moyen des injections à blanc et avec prise en pension du Trésor accélère sa progression grâce à la situation confortable des finances publiques de l’Etat et ce, en marge de la dernière sortie du Trésor à l’international. Cet encours s’établit ainsi à 38,3 MMDH contre 34,6 MMDH une semaine auparavant.
Dans ces conditions, les taux interbancaires évoluent en ligne avec le taux directeur à 1,50%, et les taux MONIA oscillent autour des 1,41%, en repli de 1,0 PB sur la semaine.
Du côté des appels d’Offre de BAM, l’institut d’émission continue de satisfaire 100% de la Demande bancaire. Les injections hebdomadaires à travers les avances à 7 jours augmentent à 28,0 MMDH contre 24,6 MMDH la semaine dernière. Bank Al-Maghrib intervient dans le circuit monétaire à hauteur de 44,2 MMDH via les pensions livrées, les prêts garantis et les swap de change.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : UN FAIBLE TAUX DE RÉALISATION DES BESOINS ANNONCÉS EN FÉVRIER
Durant cette dernière séance d’adjudication du mois de février, le Trésor souscrit sur le marché obligataire de la dette publique 1,0 MMDH, portant le montant cumulé de ses levées mensuelles à 7,1 MMDH. Ce dernier s’affiche en deçà de ses besoins annoncés en début de période à 10,3 MMDH, soit un faible taux de réalisation de 69% durant le mois de février 2021.
Concernant les caractéristiques de cette séance CMT, la Demande ressort à un niveau modéré à 4,5 MMDH. Ainsi et tenant compte du recours très faible du Trésor au marché intérieur, les exigences de rentabilité des investisseurs poursuivent leur baisse.
Dans ce sens, les taux de rendement des maturités 13 semaines et 2 ans se sont inscrits à des plus bas historiques, soit 1,35% et 1,66% respectivement, affichant ainsi un recul de 2,0 PBS et 1,0 PBS respectivement.
La confrontation actuelle d’une Offre modérée et une Demande importante en BDT devrait, selon nos prévisions, maintenir la tendance baissière des taux primaires pendant le mois prochain.
Bonne lecture
