Marché monétaire : des taux à l'équilibre sur l'ensemble des compartiments
Le marché monétaire demeure globalement équilibré au cours de cette première semaine de novembre 2026. En effet, les Taux interbancaires restent alignés sur le Taux Directeur de Bank Al-Maghrib à 2,25%. De son côté, la moyenne hebdomadaire du Taux MONIA recule de 4 PBS à 2,15%, contre 2,19% une semaine auparavant.
Dans ces conditions, les interventions de Bank Al-Maghrib diminuent de 1,7 MMDH à 147,6 MMDH. Cette baisse concerne exclusivement les avances à 7 jours, qui passent de 53,0 MMDH à 51,3 MMDH, tandis que les interventions à plus long terme demeurent inchangées à 96,3 MMDH.
La circulation fiduciaire poursuit sa progression
Par ailleurs, la circulation fiduciaire poursuit sa progression à fin septembre 2026, en hausse de 17,5% sur un an à 549,6 MMDH. À l'inverse, les placements liquides enregistrent leur premier recul annuel depuis août 2023, de -1,1% à 1.086 MMDH.
Parallèlement, les placements du Trésor à blanc et avec prise en pension reculent de 9,0 MMDH à 5,0 MMDH en une semaine, traduisant une réduction des excédents de trésorerie mobilisés sur le marché monétaire.
Marché obligataire : les pressions haussières persistent
Lors de cette deuxième séance d’adjudication du mois de novembre 2026, les Taux obligataires poursuivent leur orientation haussière, particulièrement sur le compartiment secondaire. En effet, les rendements des maturités longues enregistrent des hausses atteignant +17 PBS, contre des variations plus limitées sur les maturités CMT.
Sur le marché primaire, les Taux des maturités 13 et 52 semaines concernées par la levée progressent respectivement de +2 et +4 PBS. Au cours de cette séance, le Trésor a levé près de 3,0 MMDH face à une Demande de 5,0 MMDH, soit un taux de satisfaction de 59%.
Les rendements des maturités longues en hausse
La persistance des tensions sur le marché obligataire concerne principalement le compartiment long de la courbe secondaire. Depuis le début de l’année, les rendements des maturités longues affichent ainsi des progressions significatives, de l’ordre de 82 à 96 PBS sur les maturités de 10 à 30 ans, contre des variations beaucoup plus contenues sur le court terme.
Dans ce contexte, la hausse des Taux primaires observée sur certaines maturités s’inscrit dans un mouvement de réalignement progressif avec les niveaux de rendement du marché secondaire, particulièrement sur la partie longue de la courbe, sans pour autant traduire un durcissement des conditions monétaires domestiques.
