Marché monétaire : un équilibre préservé en cette fin de mois d'octobre
Le marché monétaire demeure équilibré au cours de cette dernière semaine d’octobre 2026. En effet, les Taux interbancaires restent alignés sur le Taux Directeur de Bank Al-Maghrib à 2,25%. De son côté, la moyenne hebdomadaire du Taux MONIA progresse légèrement de +1 PB à 2,19%, contre 2,18% une semaine auparavant.
Dans ces conditions, les interventions de Bank Al-Maghrib augmentent de 2,5 MMDH à 149,3 MMDH cette semaine. Cette évolution s’explique exclusivement par la hausse des avances à 7 jours, qui atteignent 53,0 MMDH, tandis que les interventions à plus long terme demeurent inchangées à 96,3 MMDH.
Parallèlement, les placements du Trésor à blanc et avec prise en pension reculent de 12,5 MMDH à 9,0 MMDH en une semaine. Malgré cette baisse, leur niveau demeure relativement confortable et continue de contribuer à l’approvisionnement du marché monétaire en liquidité.
Marché obligataire : les pressions haussières sur les taux se poursuivent
Lors de cette première séance d’adjudication du mois de novembre, le mouvement haussier des Taux se poursuit sur les marchés primaire et secondaire. Après un pic de remboursements du Trésor dépassant 13 MMDH en octobre, les tombées retrouvent un niveau plus modéré, autour de 9 MMDH en novembre.
Au cours de cette séance, le Trésor a levé 2,5 MMDH face à une Demande de près de 5,3 MMDH, soit un taux de satisfaction de 47%. Cette levée a concerné les maturités 26 semaines et 2 ans. Rappelons que le Trésor n’a pas encore communiqué son besoin prévisionnel pour le mois de novembre.
Une tendance haussière sur le marché secondaire
Dans ces conditions, les rendements primaires des maturités 26 semaines et 2 ans progressent de +3 PBS chacun. Sur le marché secondaire, la tendance demeure également haussière, avec des variations comprises entre +1 et +11 PBS, particulièrement marquées sur la partie longue de la courbe.
Selon nous, la poursuite des tensions sur les Taux secondaires confirme le maintien d’exigences de rentabilité élevées des investisseurs. Dans ce contexte, le réajustement des Taux primaires observé ces dernières semaines reflète une convergence progressive vers les niveaux de rendement exigés sur le marché secondaire.
