Marché monétaire : équilibre apparent avant la décision de BAM
Les interventions de Bank Al-Maghrib sur le marché monétaire pour réguler la liquidité ont été légèrement réduites à l’approche de sa réunion très attendue de politique monétaire pour le mois de septembre 2026.
Rappelons que la BCE et la FED ont augmenté leurs Taux Directeurs de +25 PBS à 2,50% et [3,75%-4,00%] respectivement lors de leur dernière réunion de politique monétaire de septembre. Parallèlement, le compartiment interbancaire demeure stable avec des Taux en ligne avec le Taux Directeur à 2,25%.
Le Trésor a légèrement réduit ses placements
De plus, les Taux MONIA enregistrent une petite hausse de +1 PB à 2,21% contre 2,20% auparavant. En parallèle, Bank Al-Maghrib continue de satisfaire la Demande du secteur bancaire. À cet effet, les avances à 7 jours, principal instrument de politique monétaire de BAM, ont reculé à 54,2 MMDH contre 54,6 MMDH la semaine précédente. Les interventions à long terme sont restées stables d’une semaine à l’autre à 95,4 MMDH.
De son côté, le Trésor a légèrement réduit ses placements sur le marché monétaire. En effet, les placements à blanc et avec prise en pension se sont établis à moins de 4,0 MMDH, contre 5,1 MMDH une semaine auparavant.
Marché obligataire : une accalmie sur le marché primaire
Lors de cette avant-dernière séance d’adjudication du mois de septembre, le Trésor lève près de 1,6 MMDH face à une Demande modérée de 5,5 MMDH, soit un taux de satisfaction de la séance de 28%. La levée du Trésor a concerné uniquement la maturité 52 semaines.
En cumulé sur le mois de septembre, le Trésor lève ainsi près de 7,6 MMDH face à un besoin mensuel publié de 10,5 MMDH, soit un taux de réalisation mensuel de 73%. Au niveau de la courbe primaire, une légère hausse de +1 PB a été enregistrée au niveau de la maturité 52 semaines.
Pour leur part, les maturités de la courbe secondaire ont connu une tendance globalement haussière avec des hausses atteignant +10 PBS sur le compartiment LT. Rappelons que le scénario AGR table sur une poursuite de la pause monétaire au cours de la prochaine réunion de politique monétaire de BAM.
