Des placements importants du trésor sur le marché monétaire
Bank Al-Maghrib continue de satisfaire la totalité des besoins du système bancaire en liquidité. En effet, l’institut d’émission injecte cette semaine à travers les avances à 7 Jours près de 38,0 MMDH. Ce niveau demeure nettement inférieur à la moyenne observée durant l’année 2026, soit environ 58 MMDH. Pour leur part, les instruments de politique monétaire à plus LT sont restés stables cette semaine. Il s’agit principalement des pensions livrées et des prêts garantis qui s’établissent cette semaine à 95,0 MMDH.
Dans ces conditions, les Taux interbancaires demeurent en ligne avec le Taux Directeur à 2,25% et les Taux MONIA reculent de 2 PBS à une moyenne hebdomadaire de 2,22%. Par ailleurs, le Trésor continue à accumuler d’importants excédents de trésorerie. Les placements moyens du Trésor sur le marché monétaire se maintiennent à des niveaux élevés, soit 27,7 MMDH cette semaine contre moins de 20,0 MMDH une semaine auparavant.
Marché obligataire : l'accalmie sur le compartiment primaire se poursuit
Durant cette deuxième séance du mois de juillet 2026, la levée cumulée du Trésor atteint 1,5 MMDH face à un besoin mensuel qui n’est pas encore annoncé. Concernant les caractéristiques de cette séance, l’argentier de l’État lève 1,2 MMDH face à une Demande des investisseurs de 4,6 MMDH, soit un taux de satisfaction de 26%. À l’issue de cette séance, seule la maturité 52 semaines concernée par la levée affiche une légère baisse de 1 PB. De son côté, la courbe secondaire a connu une tendance mitigée avec des hausses atteignant +4 PBS et des baisses entre –2 et –9 PBS.
Au vu des niveaux élevés des placements des excédents du Trésor sur le marché monétaire, reflétant la situation confortable de sa trésorerie, nous sommes confiants quant à la capacité du Trésor à maîtriser son Offre et l’évolution des Taux obligataires sur le marché des adjudications durant les deux prochains mois.
