Marché monétaire : la moyenne des placements du trésor avoisine les 30 MMDH
À une semaine de la réunion de politique monétaire du mois de juin 2026, le marché monétaire maintient son équilibre. Rappelons que le scénario initial d’AGR anticipe une poursuite de l’assouplissement monétaire de Bank Al-Maghrib (BAM) avec une cible du Taux Directeur à 2,0% courant 2027E dans le cas d’une dissipation des risques géopolitiques et de la confirmation de la trajectoire désinflationniste au Maroc.
Au cours de cette semaine, les Taux interbancaires demeurent alignés au niveau du Taux Directeur à 2,25%. De même, la moyenne hebdomadaire des Taux MONIA a augmenté de 1 PB à 2,22%, contre 2,21% une semaine auparavant. Du côté des injections monétaires de la Banque Centrale, les avances à 7 jours se sont établies à 53,9 MMDH, en hausse de 10,1 MMDH par rapport à la semaine dernière. Parallèlement, BAM a servi 100,0 MMDH via les prêts garantis et les pensions livrées. Ces derniers sont restés inchangés en une semaine. Parallèlement, le Trésor augmente les placements moyens de ses excédents de trésorerie à blanc et avec prise en pension de 3,6 MMDH à 29,0 MMDH en une semaine.
Marché obligataire : Baisse des taux primaires dans l'attente de la décision de BAM
Lors de cette avant-dernière séance d’adjudication du mois de juin et à l’approche de la décision de politique monétaire de Bank Al-Maghrib, la levée du Trésor sur le marché des adjudications s’est établie à 860 MDH. Celle-ci fait face à une Demande de 2,2 MMDH, soit un taux de satisfaction de 39%. Ainsi et à une séance de la fin du mois de juin 2026, la souscription cumulée du Trésor a atteint 6,1 MMDH, contre un besoin mensuel annoncé de 6,5 MMDH, soit un taux de réalisation de 94%.
À l’issue de cette séance, la courbe des Taux primaires affiche une légère évolution baissière de –1 PB des rendements des maturités 52 semaines et 2 ans. Parallèlement, nous relevons de légères tensions à la hausse sur les Taux secondaires à l’approche de la décision de politique monétaire de BAM, mardi prochain. Alors que le niveau d’incertitude à l’échelle mondiale devient très élevé, la prochaine décision de TD de BAM demeure très scrutée par les investisseurs. Selon notre dernier sondage, la probabilité d’un statu quo demeure très élevée à plus de 93%.
