Marché monétaire : la moyenne des placements du trésor dépasse les 25 MMDH
À l’approche de la réunion de politique monétaire du T2-26, le marché monétaire maintient son équilibre. En effet, les Taux interbancaires demeurent alignés sur le niveau du Taux Directeur à 2,25% au cours de cette semaine. De même, la moyenne hebdomadaire des Taux MONIA a légèrement reculé à 2,21%, contre 2,22% une semaine auparavant. Rappelons que le scénario initial d’AGR anticipe la préservation d’une posture prudente de Bank Al-Maghrib tant que la situation au Moyen-Orient demeure instable.
La Demande bancaire en monnaie centrale a reculé cette semaine. En effet, les injections monétaires de l’institution à travers les avances à 7 jours se sont établies à 43,8 MMDH contre 55,4 MMDH une semaine auparavant. Parallèlement, BAM a servi 100,0 MMDH via les prêts garantis et les pensions livrées. De son côté, le Trésor a nettement augmenté les placements moyens de ses excédents de trésorerie à blanc et avec prise en pension d’environ 7,0 MMDH, à plus de 25,0 MMDH en une semaine.
Marché obligataire : léger repli des taux primaires avant la décision de BAM
Au cours de cette 3ème séance d’adjudication du mois de juin et à l’approche de la décision de politique monétaire de Bank Al-Maghrib, la levée du Trésor sur le marché des adjudications s’est établie à 1,5 MMDH. Celle-ci fait face à une Demande avoisinant les 3,0 MMDH, soit un taux de satisfaction de 52%. Dans ces conditions, les Taux 52 semaines et 5 ans reculent légèrement de -1 et -2 PBS respectivement.
À deux séances de la fin du mois de juin 2026, la souscription cumulée du Trésor a atteint 5,2 MMDH, contre un besoin mensuel annoncé de 6,5 MMDH, soit un taux de réalisation de 80%. Parallèlement, nous relevons une évolution mitigée des Taux sur le compartiment secondaire au cours de cette semaine allant de –5 PBS à +8 PBS.
La tendance baissière des rendements obligataires confirme aujourd’hui la posture d’attentisme des investisseurs dans l’attente de la prochaine décision de BAM relative au Taux Directeur. Rappelons que la BCE a relevé ce jeudi ses Taux Directeurs de +25 PBS, restés inchangés depuis juillet 2025, afin de contrer les effets de la hausse de l'inflation liée au conflit au Moyen-Orient.
