Marché Monétaire : La demande bancaire avance de plus de 5 MMDH en une semaine
Bank Al-Maghrib continue de jouer parfaitement son rôle de régulateur de la liquidité du système bancaire. L’institution a augmenté cette semaine ses interventions à travers ses avances à 7 jours de 5,2 MMDH à 55,4 MMDH. Pour leur part, les instruments de politique monétaire à plus LT sont restés stables cette semaine à 100,1 MMDH.
Dans ces conditions, les Taux interbancaires demeurent en ligne avec le Taux Directeur à 2,25% et les Taux MONIA reculent d’1 PB à 2,19% en moyenne hebdomadaire Tenant compte de la bonne situation des finances publiques à fin mars 2026, le Trésor continue à accumuler des excédents de trésorerie confortables.
À cet effet, les placements moyens du Trésor sur le marché monétaire se sont établis à 15,6 MMDH cette semaine contre 21,3 MMDH une semaine auparavant. Rappelons que leur moyenne au cours du T1-2026 n’a pas dépassé les 8 MMDH.
Marché obligataire : Un léger mouvement des taux sur les marchés obligataires
Au terme de cette 2ème séance d’adjudication du mois de mai 2026, le Trésor lève 2,6 MMDH face à une Demande qui s’élève à 4,5 MMDH, soit un taux de satisfaction de la séance de 58%. À cet effet, le montant cumulé des levées du Trésor ressort à 5,1 MMDH, alors que le besoin du Trésor pour le mois de mai n’est pas encore annoncé.
À l’issue de cette séance, les Taux de rendement primaires ont légèrement reculé par rapport à la semaine dernière. En effet, les Taux 52 semaines et 2 ans ont baissé de –1 et –2 PBS respectivement. Un léger mouvement mitigé a également été observé sur le marché secondaire.
Nous restons convaincus que l’Offre du Trésor en BDT devrait rester maîtrisée durant le reste du T2-26 au vu de la situation toujours confortable des finances du Trésor (Cf. Budget Focus - Mars 2026). Selon nous, l’évolution des Taux obligataires demeure également tributaire de la dynamique de la politique monétaire de BAM durant le S2-2026.
Rappelons que la BCE et la Fed ont maintenu leurs Taux Directeurs inchangés lors de leurs dernières réunions de politique monétaire en avril 2026, adoptant une posture prudente dans un contexte incertain.
