Marché monétaire : les placements du Trésor restent proches de 8 MMDH
Au cours de cette semaine écourtée à l'occasion de l'Aïd al-Fitr, Bank Al-Maghrib maintient quasi stables ses interventions hebdomadaires à 160,2 MMDH. Une légère hausse des avances à 7J de 260 MDH a été enregistrée pour s’établir à 63,2 MMDH. Les interventions à LT demeurent stables depuis fin février 2026 à 97,0 MMDH.
Par ailleurs, le Trésor accélère légèrement cette semaine le rythme de ses placements sur le marché monétaire. Les placements moyens avec prise en pension et à blanc se sont établis à près de 8 MMDH, contre 7,4 MMDH une semaine auparavant. Pour rappel, la moyenne de ces placements depuis le début de l’année 2026 n’a pas dépassé les 8 MMDH.
Dans ces conditions, les Taux interbancaires demeurent en ligne avec le Taux Directeur à 2,25%, tandis que les Taux MONIA marquent une hausse de 12 PBS, passant d’une moyenne hebdomadaire de 2,11% à 2,23% en une semaine.
Marché obligataire : le Trésor contrôle son offre sur les adjudications
À l’issue de cette dernière séance d’adjudication du mois de mars, le Trésor s’absente sur le marché primaire face à une Demande de 3,6 MMDH. Ainsi, la levée cumulée durant le mois de mars n’a pas dépassé les 7 MMDH, face à un besoin estimé à 11,8 MMDH, soit un taux de réalisation de moins de 60%.
L’évolution haussière des Taux sur le marché secondaire se poursuit au cours de cette semaine, atteignant +10 PBS sur le compartiment LT. Selon nous, au-delà de la politique d’émission du Trésor, plusieurs facteurs devraient également orienter les exigences de rentabilité des investisseurs et l’évolution future des Taux. D’une part, la capacité du Trésor à maîtriser ses besoins de financement et, d’autre part, les anticipations d’une reprise du cycle d’assouplissement monétaire de BAM dès la confirmation de la trajectoire désinflationniste et la dissipation progressive des risques géopolitiques.
