Faits marquants à l'international
Le Dollar gagne du terrain sur fond de tensions
La paire EUR/USD s’est dépréciée de -0,71% cette semaine pour atteindre 1,1784. Le Dollar a évolué dans un environnement marqué par des données économiques globalement solides et un contexte géopolitique tendu, enregistrant ainsi sa meilleure performance depuis novembre 2025. D’une part, les nouvelles demandes d’allocations chômage aux États-Unis ont reculé à 206K, contre 229K une semaine auparavant, confirmant la résilience du marché de l’emploi américain. D’autre part, les tensions persistantes entre les États-Unis et l’Iran ont renforcé l’attrait du billet vert en tant que valeur refuge. Dans ce contexte, les anticipations de marché se sont ajustées en faveur d’un report du calendrier de la baisse des taux par la Fed en 2026.
Évolution du MAD et indicateurs de liquidité du marché des changes
Effet panier favorable au Dollar cette semaine
La paire USD/MAD s’est appréciée de +0,31%, passant de 9,14 à 9,17 cette semaine. Cette évolution résulte principalement d’un effet panier défavorable au MAD de +0,51%, lié à l’appréciation du Dollar sur le marché international cette semaine. L’effet liquidité, n’ayant pas pu contrebalancer la tendance de l’effet panier, ressort quant à lui, à -0,20%, traduisant un allégement progressif des conditions de liquidité sur le marché interbancaire des changes. Dans ce contexte, les spreads de liquidité se sont détendus de -19,3 PBS pour s’établir à 2,84% cette semaine.
Évolution des indicateurs de volatilité
Risques géopolitiques et prudence accrue
Les incertitudes entourant le mandat de la présidente de la Banque Centrale Européenne (BCE) continuent de peser sur l’Euro, tandis que les marchés restent sensibles à la recrudescence des tensions géopolitiques, notamment autour d’un possible regain de conflit entre les États-Unis et l’Iran. Dans ce contexte, une volatilité plus élevée est attendue sur le marché des changes. Nous recommandons ainsi aux opérateurs de couvrir leurs opérations sur des horizons de 1 à 3 mois.
Perspectives d'évolutions EUR/USD – BLOOMBERG
Les prévisions de la paire EUR/USD des brokers ont été revues à la hausse sur le LT cette semaine. La paire devrait évoluer autour de 1,19 aux horizons T1-26 et T2-26. Au T3-26 et T4-26, elle devrait poursuivre sa progression à 1,20 avant d’atteindre 1,21 en 2027. Sur la période 2028-2029, la cible ressort désormais à 1,23 pour 2028 et 1,25 pour 2029, contre respectivement 1,21 et 1,23 une semaine auparavant.
Les dernières minutes du FOMC ont conforté les anticipations d’un maintien d’une posture monétaire restrictive en 2026, dans un environnement marqué par des tensions géopolitiques accrues, notamment les craintes d’une escalade entre les États-Unis et l’Iran. Sur le plan domestique, les nouvelles demandes hebdomadaires d’allocations chômage ont reculé de 23K pour s’établir à 206K, traduisant une résilience toujours notable de l’emploi américain. Dans ce contexte, les marchés continuent d’anticiper deux baisses de taux cette année de -25 pbs chacune, avec un premier assouplissement désormais attendu en juillet, suivi d’un second en octobre, selon l’outil CME FedWatch.
En Zone Euro, les incertitudes autour de la présidence de la BCE entretiennent les débats sur l’orientation future de la politique monétaire, dans un contexte d’indicateurs économiques contrastés. Le PMI manufacturier de février a dépassé les attentes en repassant en zone d’expansion [50,8], tandis que le recul de l’indice ZEW à 39,4 traduit un affaiblissement du sentiment, les marchés anticipant toujours un statu quo monétaire en 2026, selon l’ECB Watch.
Maintien de nos prévisions aux horizons 1 mois, 2 mois et 3 mois
Compte tenu des prévisions de la parité EUR/USD et des conditions de liquidité sur le marché des changes, nous avons maintenu nos prévisions de la paire USD/MAD aux horizons de 1 mois, 2 mois et 3 mois.
Les prévisions de la parité EUR/USD des brokers ressortent en faveur d’une légère appréciation de l’Euro par rapport au Dollar à horizon 3 mois, comparativement aux niveaux spot.
Les spreads de liquidité du Dirham devraient, quant à eux, se resserrer progressivement à horizon 1 mois, 2 mois et 3 mois par rapport aux niveaux spot.
Dans ces conditions, les niveaux cibles de la parité USD/MAD ressortent à :
- 9,25 à 1 mois
- 9,26 à 2 mois
- 9,31 à 3 mois
contre un cours spot de 9,17
Les niveaux cibles de la parité EUR/MAD ressortent à :
- 10,80 à 1 mois
- 10,82 à 2 mois
- 10,88 à 3 mois
contre un niveau spot de 10,79.
