Bank of Africa : résultats positifs à fin septembre 2025

Une croissance bénéficiaire dynamisée par l'efficacité opérationnelle

À fin septembre 2025, Bank of Africa affiche des réalisations positives qui confortent nos prévisions de croissance des bénéfices 2025E-2027E.

À l’analyse des résultats à fin septembre 2025, quatre messages sont à retenir :

• Le PNB affiche une croissance de +8,7% à 15.279 MDH, supérieure à notre prévision annuelle de +5,9% de 19.827 MDH. Il s’agit ainsi d’un taux de réalisation 2025E élevé de 77%. La marge d’intérêt explique 85% de la hausse du PNB avec une évolution de +10,9% à 10.613 MDH. À l’origine, un double effet positif : (1) la croissance des crédits de +3,6% et (2) l’appréciation de la marge d’intermédiation de +41 PBS selon nos propres calculs. La marge sur commissions et le résultat des activités de marché contribuent à la hausse du PNB à travers des croissances de +4,1% et +3,9%. À cet effet, les taux de réalisation à fin septembre 2025 ressortent à 76% et à 80% respectivement ;
• Le COEX s’améliore mieux que prévu de -2,1 pts à 43,4% contre une prévision de 45,1%. Il s’agit d’une baisse continue depuis fin septembre 2018 de -16,2 pts grâce à la poursuite des mesures d’efficacité opérationnelle dans le cadre de la politique de rationalisation des coûts menée par le Groupe ;
• Le CDR ressort à 2.668 MDH, en hausse de +6,5% contre une prévision annuelle de +4,4% à 3.316 MDH. Il s’agit d’un taux de réalisation élevé de 80%. Le taux de CDR affiche ainsi une hausse de +4 PBS à 157 PBS contre une prévision annuelle de 139 PBS ;
• Le RNPG affiche une croissance meilleure que prévu de +12,0% à 3.011 MDH par rapport à une estimation annuelle 2025E de +9,2% à 3.741 MDH. Il s’agit d’un taux de réalisation de 80% qui conforte notre scénario de croissance en 2025E.