Marché monétaire : l'inflation se maintient à fin octobre 2025 à des plus bas historiques
À l’approche de la dernière réunion de politique monétaire de Bank Al-Maghrib de 2025, le marché monétaire demeure équilibré dans le sillage de la poursuite du maintien de l’inflation nettement en dessous de la cible de BAM de 2%. En effet, l’IPC marocain a progressé de 0,1% à fin octobre 2025, soit son plus bas niveau depuis janvier 2021.
Bank Al-Maghrib intervient sur le marché monétaire à travers ses opérations principales et à plus long terme à hauteur de 144,5 MMDH, en hausse de 830 MDH par rapport à la semaine dernière. Les avances à 7 jours ont augmenté de 68,7 MMDH à 69,6 MMDH. Parallèlement, la pension livrée a été augmentée de 468 MDH et les opérations de prêts garantis ont été réduits du même montant. À l’origine, le remplacement d’une ligne expirée d’un montant de 1,4 MMDH par une nouvelle de 939 MDH.
Les injections à LT se sont ainsi stabilisées à 75,0 MMDH. Le TMP demeure en ligne avec le TD à 2,25% et les Taux MONIA reculent de 2 PBS à 2,22% en moyenne hebdomadaire. Les placements du Trésor se sont inscrits cette semaine en baisse. Ceux-ci se sont établis à 8,5 MMDH contre 12,9 MMDH une semaine auparavant.
Marché obligataire : le dépassement des besoins annoncés pour le mois de novembre atteint 55%
Au cours de cette dernière séance d’adjudication du mois de novembre, la Demande des investisseurs s’établit à 8,0 MMDH, dont 80% sur la maturité 2 ans, face à une souscription du Trésor de 4,3 MMDH. Le taux de satisfaction ressort ainsi à 54%. Une hausse de +16 PBS du rendement de la maturité 2 ans a été enregistrée sur le segment primaire. Un mouvement également haussier a été observé sur le marché secondaire avec des variations atteignant +17 PBS.
À l’issue de ce mois, la levée cumulée s’établit à 15,9 MMDH, dépassant de 55% le besoin annoncé par le Trésor pour la même période de 10,3 MMDH, et ce face à une Demande de 38,2 MMDH, un plus haut depuis juillet 2024. Le taux de satisfaction sur le mois dépasse ainsi les 40%.
Nous restons néanmoins, convaincus que ces réajustements haussiers demeurent ponctuels et ne remettent pas en cause la tendance baissière de fond des Taux obligataires observée depuis le début de l’année 2025.
