Marché monétaire : la demande bancaire en hausse de 5 MMDH
À l’approche de la 2ème réunion de politique monétaire de la Banque Centrale pour l’année 2025, l’équilibre du marché monétaire se maintient. Les Taux interbancaires demeurent en ligne avec le Taux Directeur à 2,25%. Toutefois, les Taux MONIA ont accusé une baisse de 3 PBS à 2,18%, contre 2,21% une semaine auparavant.
Bank Al-Maghrib augmente ses interventions cette semaine de 4,7 MMDH à 125,7 MMDH. Il s’agit d’une hausse de ses avances à 7 jours à 47,3 MMDH, tout en satisfaisant la totalité de la Demande bancaire. Il est à noter que le montant global des interventions LT de Bank Al-Maghrib s’est stabilisé au même niveau depuis début mai 2025, soit à 78,5 MMDH.
De son côté, le Trésor a maintenu le rythme élevé de ses placements moyens sur le marché monétaire au cours de cette semaine. Cette situation reflète l’écart entre les financements importants mobilisés par l’argentier de l’État depuis le début de l’année 2025 et ses besoins de financement pendant la même période. Ainsi, l’encours hebdomadaire moyen des injections à blanc et avec prise en pension ressort à 19,9 MMDH contre 26,3 MMDH une semaine auparavant.
Marché obligataire : une nette baisse du compartiment LT de la courbe primaire
La 1ère séance d’adjudication du mois de juin a été marquée par une levée de 3,6 MMDH dans un contexte où le besoin de financement pour le mois de juin n’a pas encore été annoncé. De son côté, la Demande des investisseurs s’est située à 8,7 MMDH, portant le taux de satisfaction à 41%.
Nous relevons une nette évolution baissière des Taux sur le compartiment LT primaire au cours de cette semaine. En effet, les Taux de rendement des maturités 10 et 20 ans ont augmenté de 18 et 12 PBS respectivement en une semaine. Sur le compartiment secondaire, un mouvement mitigé a été observé avec des variations allant de –8 PBS à +6 PBS.
Par ailleurs, le Trésor a organisé au cours de cette semaine une séance d’échange de Bons de trésors au cours de laquelle 2,3 MMDH de titres ont été échangés. La situation confortable de la trésorerie de l’État a permis de contenir l’évolution des Taux primaires sur le marché domestique. Dans ces conditions, la détente des Taux sur le marché obligataire pourrait se poursuivre d’ici la fin du T2-2025.
