MARCHÉ MONÉTAIRE : ÉQUILIBRE APPARENT DANS L’ATTENTE DES ORIENTATIONS DE BAM
Le marché monétaire reste équilibré cette semaine avec un TMP en ligne avec le Taux Directeur à 2,75% et ce, à l’approche de la réunion de politique monétaire de BAM au titre du T3-24. De même, les Taux MONIA avancent de +2 PBS par rapport à la semaine dernière à 2,71%.
S’agissant de l’appel d’Offre hebdomadaire de Bank Al-Maghrib, l’institut d’émission augmente ses injections de liquidité cette semaine. L’encours de ses interventions à travers ses opérations principales et à plus long terme s’établissent à 145,0 MMDH contre 148,7 MMDH une semaine auparavant. Plus en détails, les avances à 7 jours reculent de -3,7 MMDH, passant de 65,0 MMDH à 61,3 MMDH en une semaine, dans un contexte de fin des pressions sur l’Offre caractérisant le trimestre précédent.
De même, l’institut d’émission a maintenu inchangées ses injections à plus long terme à 83,7 MMDH à travers les pensions livrées et les prêts garantis.
Du côté des placements du Trésor, l’encours avec prise en pension et à blanc affiche un net recul cette semaine de -4,6 MMDH en dessous du seuil des 10 MMDH, contre 14,3 MMDH une semaine auparavant.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : LE TAUX 13 SEMAINES À SON PLUS BAS DEPUIS NOVEMBRE 2022
Cette séance d’adjudication a été marquée par la poursuite du recul des exigences de rentabilité des investisseurs sur le compartiment CMT. À cet effet, les Taux de rendement des maturités 13 semaines, 52 semaines et 2 ans ont connu des baisses allant de 3 à 10 PBS, atteignant des plus bas de plus de 20 mois et passant en dessous du seuil du TD à 2,75%.
Concernant les caractéristiques de la séance, la Demande des investisseurs demeure modérée à 4,1 MMDH face à une souscription du Trésor de 2,2 MMDH, soit un taux de satisfaction de 52%. En cumulé sur le mois, le Trésor satisfait 39% de ses besoins annoncés en début de période. En effet, la levée cumulée au terme de cette séance s’établit à 4,8 MMDH face à un besoin annoncé de 12,3 MMDH pour l’ensemble du mois, soit un reliquat à financer pour le reste de la période de 7,4 MMDH.
La constitution d’un matelas de liquidité confortable au niveau de la trésorerie de l’argentier de l’Etat, conjuguée à sa capacité à lever à l’international à des conditions avantageuses, devraient permettre de maintenir la tendance baissière des Taux primaires d’ici la fin de l’année 2024 (Cf. Budget Focus - Juillet 2024).
Bonne lecture.
