EXECUTIVE SUMMARY
MARCHÉ MONÉTAIRE : LES PLACEMENTS DU TRÉSOR SE MAINTIENNENT À DES NIVEAUX ÉLEVÉS
Le marché monétaire maintient son équilibre au cours de cette semaine. En effet, les Taux interbancaires demeurent stables autour du Taux Directeur à 2,75% grâce à l’interventionnisme actif de BAM. De même, les Taux MONIA reculent de 2 PBS à 2,71%.
Bank Al-Maghrib continue de satisfaire la totalité de la Demande bancaire à travers les avances à 7 jours. Celles-ci ont connu une baisse de –4,0 MMDH, à 57,4 MMDH contre 61,3 MMDH la semaine dernière.
Parallèlement, BAM a servi 83,7 MMDH sous forme de prêts garantis et de pensions livrées, un niveau stable depuis le début du mois d’août.
Les placements du Trésor sur le marché monétaire se sont maintenus cette semaine à des niveaux élevés, toutefois en dessous de leur moyenne annuelle. En effet, l’encours moyen quotidien avec prise en pension et à blanc est passé de 8,6 MMDH à 12,7 MMDH en une semaine.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : LE BESOIN DU TRÉSOR POUR LE MOIS D’AOÛT AU PLUS BAS DE L’ANNÉE 2024
Au terme de cette séance d’adjudication, le Trésor lève 1,5 MMDH face à une soumission dépassant les 4,0 MMDH. Par conséquent, le taux de satisfaction de la séance ressort à 35%.
Au cours de cette semaine, le Trésor a concentré plus de 65% de ses levées sur la maturité 2 ans. Le Taux de rendement correspondant a légèrement reculé de 1,0 PB à 2,84%. De même, les taux de rendement des maturités 13 et 52 semaines ont reculé de 7 et 1 PBS respectivement. Une évolution légèrement haussière a été observée sur le marché secondaire, principalement sur les Taux CMT, ne dépassant pas +3 PBS.
À l’issue de cette séance, le montant cumulé des levées du Trésor ressort à 4,3 MMDH. Tenant compte des besoins annoncés du Trésor durant le mois en cours de 9,5 MMDH, le reliquat à financer d’ici fin août s’établit à 5,2 MMDH. Selon nous, les Taux obligataires primaires devraient poursuivre leur tendance baissière d’ici la fin du T3-2024.
À l’origine, une prévision du besoin de financement brut moyen par mois maîtrisée, à moins de 4 MMDH (Cf. Budget Focus - Juin 2024).
Bonne lecture.
