MARCHÉ MONÉTAIRE : LE DÉFICIT DE LIQUIDITÉ EN CREUSEMENT DE PLUS DE 50 MMDH EN UNE ANNÉE
Bank Al-Maghrib continue de satisfaire les besoins du système bancaire en liquidité. En effet, l’institut d’émission rehausse ses opérations principales à travers son principal instrument de politique monétaire, les avances à 7J. Ces dernières s’établissement à 30,1 MMDH cette semaine contre 28,3 MMDH une semaine auparavant. Ce niveau demeure nettement inférieur à la moyenne observée durant l’année 2024, soit environ 45 MMDH. Pour leur part, les instruments de politique
monétaire à plus LT sont restés stables cette semaine.
Dans ces conditions, les Taux interbancaires demeurent en ligne avec le Taux Directeur à 3,0% et les Taux MONIA se stabilisent à 2,95% cette semaine. Par ailleurs, le déficit de liquidité se creuse à un plus haut historique de 118,2 MMDH à fin avril 2024, soit +52,8 MMDH en une année.
Tenant compte des effets positifs de la situation confortable des finances publiques, le Trésor continue à accumuler d’importants excédents de trésorerie. Les placements moyens du Trésor sur le marché monétaire ont atteint 30,4 MMDH cette semaine contre 22,9 MMDH une semaine auparavant, et un record de 33,5 MMDH au cours du mois d’avril 2024.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : LE TRÉSOR DÉPASSE SON BESOIN ANNONCÉ AVANT LA FIN DU MOIS
À une séance de la clôture des levées du mois de mai 2024, le Trésor affiche un surpassement de ses besoins annoncés de 8%. Ainsi, les souscriptions cumulées du mois s’établissent à près de 13,2 MMDH contre une prévision mensuelle de 12,3 MMDH. Pour sa part, le taux de satisfaction de la séance ressort à 62% compte tenu d’une Demande en BDT de 5,4 MMDH face à une Offre du Trésor de 3,3 MMDH.
Nous observons ainsi une poursuite de l’accalmie observée sur le marché primaire depuis le début du mois de mai. Sur le marché secondaire, les Taux ont connu des hausses atteignant les +5 PBS pour le compartiment CT.
Rappelons que la tendance actuelle des Taux primaires demeure globalement en ligne avec le scénario AGR. Nous restons convaincus que la situation maîtrisée des finances du Trésor (Cf. Budget Focus - Mars 2024) devrait permettre de financer les besoins futurs du Trésor sans induire de pressions au niveau domestique.
Bonne lecture.
