MARCHÉ MONÉTAIRE : UN CONSENSUS DU MARCHÉ EN FAVEUR D’UNE STABILITÉ DU TD
À quelques jours de sa 3ème réunion de politique monétaire de l’année 2023 prévue mardi prochain, Bank Al-Maghrib continue de réguler le marché monétaire à travers ses injections de liquidité et ce, afin de maintenir les Taux interbancaires au niveau du Taux Directeur.
Cette décision interviendrait dans un contexte marqué par la décélération de l’inflation à 5,0% à fin août 2023 après
un pic de 10,1% en février 2023 et l’annonce d’un plan d’urgence national de réhabilitation des régions sinistrées
par le tremblement de terre d’un montant de 120 MMDH.
Selon notre dernier sondage, le consensus des investisseurs financiers au Maroc est quasi-unanime quant à une stabilité du TD lors de la prochaine réunion de BAM (Cf. Sondage Taux directeur - Septembre 2023).
L’institution réduit son intervention sur le marché monétaire de 6,2 MMDH à travers ses avances à 7 jours.
Celles-ci se sont établies à 31,9 MMDH cette semaine.
Pour sa part, l’encours moyen des placements de l’excédent de trésorerie du Trésor passe en une semaine
de 20,8 MMDH à 18,2 MMDH.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : LE TRÉSOR SATISFAIT SES BESOINS MENSUELS ANNONCÉS EN SEPTEMBRE
En septembre, les levées du Trésor s’alignent avec ses besoins initialement annoncés, soit un taux mensuel de
satisfaction de 102%. Les souscriptions cumulées durant ce mois s’établissent à 12,5 MMDH face à un besoin
annoncé de 12,3 MMDH sur la même période.
La dernière séance d’adjudication du mois de septembre 2023 s’est caractérisée par une quasi-stabilité des Taux
de rendement primaires. Seul le Taux de rendement de la maturité 13 semaines s’est replié de 1 PB.
Concernant les caractéristiques techniques de la séance,
la Demande des investisseurs s’établit à 6,6 MMDH face à des levées du Trésor de 5,1 MMDH, soit un taux de
satisfaction de 77%, soit le plus haut depuis le début de l’année 2023.
Tenant compte de l’impact du séisme sur l’activité économique et sur les finances publiques de l’État, nous demeurons attentifs aux besoins du Trésor à CT. Le Maroc a déjà conclu un accord avec le FMI sur l’octroi d’un prêt
de 1,3 MM$. Pour rappel, notre scénario central AGR prévoit un statu quo du TD de BAM lors de sa prochaine
réunion de politique monétaire, prévue le 26 septembre prochain. (Cf. Budget Focus - Août 2023)
Bonne lecture.
