MARCHÉ MONÉTAIRE : LES INJECTIONS DE BAM RECULENT DE 26 MMDH
À l’approche de sa 1ère réunion de politique monétaire, Bank Al-Maghrib continue de réguler le marché monétaire à travers ses injections de liquidité et ce, afin de maintenir les Taux interbancaires au niveau du Taux Directeur. Par ailleurs, l’indice MONIA avance d’un point de base par rapport à la semaine dernière, soit à 2,42%.
BAM réduit nettement cette semaine ses interventions à travers ses avances à 7 jours de 25,6 MMDH. Celles-ci se sont établies à 14,2 MMDH au terme de cette semaine contre 39,9 une semaine auparavant, soit l’un des plus bas historiques. Les opérations à LT notamment les pensions livrées, les prêts garantis et les swap de change demeurent stables à 45,9 MMDH.
La Demande bancaire a été principalement satisfaite cette semaine à travers les placements des excédents de trésorerie de l’argentier de l’Etat sur le marché monétaire. Ceux-ci ont maintenu cette semaine un niveau élevé grâce aux entrées du dernier Eurobond. À cet effet, l’encours moyen des placements avec prise en pension et à blanc a dépassé les 45 MMDH contre 41,6 MMDH une semaine auparavant.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : UN IMPACT VISIBLE DE L’EUROBOND… DANS L’ATTENTE DE LA DÉCISION DE BAM
Les conditions de financement du Trésor sur le marché intérieur demeurent favorables suite à la dernière sortie du Trésor à l’international. Les Taux du marché primaire se stabilisent au même niveau que la semaine dernière tandis que la maturité 20 ans secondaire affiche une hausse importante dépassant les 30 PBS.
Concernant les caractéristiques de cette 2ème séance d’adjudication du mois de mars, la souscription du Trésor ne dépasse pas les 3,0 MMDH face à une Demande des investisseurs de 7,1 MMDH, soit un taux de satisfaction de 42%. À cet effet, la levée cumulée à ce jour pour le mois de mars s’établit à 4,8 MMDH face à un besoin de financement qui n’est pas encore annoncé.
En vue des niveaux des placements du Trésor dépassant les 45 MMDH à cette date, nous estimons que le Trésor bénéficie d’une situation confortable, lui permettant de rembourser aisément ses prochaines échéances.
Rappelons que ses tombées du mois de Mars et Avril avoisinent les 50 MMDH. (Cf. Budget Focus - Janvier 2023) Dans ces conditions, nous anticipons une accalmie au niveau des Taux et ce, dans l’attente de la prochaine décision de politique monétaire de BAM.
Bonne lecture.
