MARCHÉ MONÉTAIRE : UN ENCOURS TOUJOURS ÉLEVÉ DES PLACEMENTS DES EXCÉDENTS DU TRÉSOR
Le marché monétaire évolue en équilibre dans l’attente de la 1ère réunion de politique monétaire de Bank Al-Maghrib en 2023. Dans ce contexte, la Banque Centrale révise à la baisse ses avances à 7 jours à 39,8 MMDH contre 44,1 MMDH une semaine auparavant.
Les Taux interbancaires demeurent en ligne avec le Taux Directeur et les Taux MONIA se stabilisent à 2,42%. À cet effet, l’intervention totale de Bank Al-Maghrib s’établit à 86,0 MMDH dont 46,2 MMDH sous forme d’opérations à long terme. Il s’agit d’une part, de 23,4 MMDH sous forme de pensions livrées, en baisse de 107 MDH en une semaine et d’autre part, de 22,7 MMDH de prêts garantis en recul de 457 MDH, suite à l’expiration d’une ligne du même montant. BAM a également injecté cette semaine 100 MDH sous forme de swap de change, et ce pour la 1ère fois depuis plus de 3 mois.
Pour leur part, les placements des excédents de trésorerie du Trésor ont été légèrement réduits cette semaine, mais demeurent toutefois à des niveaux historiquement élevés. L’encours moyen s’est ainsi établi à 43,2 MMDH contre 47,0 MMDH la semaine dernière.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : LE TRÉSOR CLÔTURE LE MOIS DE FÉVRIER PAR UNE LEVÉE DE 33 MMDH
À la clôture des levées du mois de février, le Trésor enregistre une levée cumulée mensuelle de 33,5 MMDH.
Rappelons que l’argentier de l’État n’a pas communiqué sur une estimation de son besoin mensuel pour le mois de février 2023.
La dernière séance d’adjudication du mois de février 2023 s’est caractérisée par une forte hausse des Taux LT de la courbe primaire. À cet effet, le Taux de rendement de la maturité 10 ans s’est apprécié de 36 PBS en une semaine.
Concernant les caractéristiques techniques de la séance, la Demande des investisseurs s’établit à 12,0 MMDH face à une souscription du Trésor de 5,1 MMDH, soit un taux de satisfaction de 43%.
Dans une optique de lissage de ses tombées importantes à CT, le Trésor a procédé pour la 2ème fois au cours de ce
mois à une séance d’échange. Le montant concerné par cette opération s’est établi à 3,2 MMDH dont 62% sur la maturité 10 ans.
Au final, nous restons convaincus que les pressions haussières sur les Taux devraient se poursuivre sur le marché obligataire durant le semestre en cours, compte tenu des besoins de financement importants du Trésor durant cette période ainsi que la poursuite de la politique monétaire restrictive de BAM.
Bonne lecture.
