MARCHÉ MONÉTAIRE : UN FAIBLE NIVEAU DES PLACEMENTS DU TRÉSOR
Tout en satisfaisant la totalité de la demande bancaire, Bank Al-Maghrib réduit ses interventions hebdomadaires à travers ses opérations principales. Par conséquent, les injections de liquidité de l’institut d’émission se sont établies à 93,5 MMDH. Plus en détails, les avances à 7j ont reculé en une semaine de 8,8 MMDH à 48,2 MMDH et celles à plus LT se sont stabilisées à 45,3 MMDH.
Dans ces conditions, les Taux interbancaires demeurent en ligne avec le Taux Directeur à 2,50% et la moyenne de l’indice MONIA a reculé de 3 PBS à 2,44%.
Parallèlement, la situation des réserves de change se maintient à un niveau élevé. Les AOR ont atteint fin 2022 336,7 MMDH, en amélioration de 1,8% par rapport à fin 2021.
De son côté, le Trésor a augmenté les placements de ses excédents de trésorerie avec prise en pension et à blanc.
Ces derniers demeurent toutefois faibles à 4,3 MMDH contre 0,4 MMDH la semaine dernière.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : FACE À UNE SITUATION INÉDITE, BAM INTERVIENT SUR LE SECONDAIRE
Le marché obligataire a connu une semaine mouvementée marquée par une levée record du Trésor sur le primaire ainsi qu’une première intervention inédite de BAM sur le compartiment secondaire. Celle-ci a porté sur un montant total de15 MMDH avec un double objectif.
Tout d’abord, liquéfier le marché des BDT afin d’apporter plus de marge de manoeuvre pour de nouvelles souscriptions sur le marché primaire. Ensuite, diminuer les pressions sur le segment CT de la courbe obligataire qui a connu des hausses importantes depuis septembre dernier. À l’origine, la nouvelle stratégie d’émission du Trésor axée sur le CT, notamment à travers la création de nouvelles lignes 32 et 45 jours.
Parallèlement, le Trésor a pu réaliser une levée record dépassant les 17,0 MMDH satisfaisant ainsi la totalité de ses besoins importants pour le mois de janvier et ce, grâce à une Demande exceptionnelle en BDT de 35 MMDH sur le marché primaire. Ce retour d’appétit s’explique par le rehaussement des Taux de rémunération en ligne avec la hausse des exigences de rentabilité des investisseurs sur quasiment toutes les maturités, notamment le LT.
Rappelons que le Trésor avait évité de marquer à la hausse les Taux LT créant ainsi un inversement de la courbe obligataire depuis décembre. Ainsi, nous avons assisté à des hausses sur le LT allant de 93 PBS à 192 PBS, soit des plus hauts depuis 2015.
Bonne lecture.
