MARCHÉ MONÉTAIRE : BAM RELÈVE SON TD DE +50 PBS POUR LA 2ÈME FOIS CONSÉCUTIVE
Au terme de sa dernière réunion de politique monétaire de l’année 2022, BAM a relevé son TD de +50 PBS à 2,50% en ligne avec le consensus marché (Cf. Sondage Taux Directeur Déc-22). L’institution a revu à la hausse ses prévisions de croissance et d’inflation pour 2022 à 1,1% et à 6,6% respectivement (Cf. Taux Directeur - Décembre 2022).
L’institution poursuit sa politique restrictive en priorisant le soutien de la stabilité des prix, dans un contexte d’accélération inflationniste au Maroc à des plus hauts de 30 ans, soit à 8,3% en Novembre 2022.
Au cours de cette semaine, BAM augmente ses interventions à travers ses opérations principales de
5,1 MMDH en une semaine à 109,0 MMDH. En effet, les avances à 7J ont augmenté de 7,3 MMDH à 63,7 MMDH.
De leur côté, les prêts garantis ont reculé de 1,7 MMDH à 23,8 MMDH, suite à l’expiration de 3 lignes de plus de 10 MMDH et la création de 2 nouvelles lignes totalisant 8,5 MMDH. Dans ces conditions, les taux interbancaires marquent une hausse en fin de semaine en alignement avec le nouveau TD et les taux MONIA augmentent de 1,91% à 2,14% en une semaine.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : UNE FIN D’ANNÉE SOUS LE SIGNE DE LA HAUSSE DES TAUX SECONDAIRES
L’année 2022 s’est clôturée par une Offre du Trésor et une Demande des investisseurs à des plus bas depuis le début de l’année. En effet, le Trésor n’a effectué aucune souscription face à une faible Demande des investisseurs de 1,0 MMDH.
La levée cumulée pour décembre a atteint 23,4 MMDH, en ligne avec nos prévisions (Cf. Budget Focus– Novembre 2022), dépassant ainsi de 59% le besoin de financement annoncé de 14,8 MMDH pour la même période.
L’évolution des Taux obligataires en 2022 est ainsi ressortie en ligne avec notre projection centrale de hausse des Taux primaires (Cf. AGR Marché des Taux T3-22).
Ces derniers ont enregistré des hausses variant entre 63 PBS et 167 PBS par rapport à fin 2021. Les hausses les plus importantes ont concerné le compartiment CT. Une situation qui s’explique par un recul de la Demande des investisseurs de -17,4% contre une quasi-stagnation des levées du Trésor durant la même période.
Bonne lecture.
