EXECUTIVE SUMMARY
MARCHÉ MONÉTAIRE : LES PLACEMENTS MOYENS DU TRÉSOR AVOISINENT LES 20 MMDH
Bank Al-Maghrib continue de réguler le marché monétaire à travers ses injections de liquidité et ce, pour maintenir les Taux interbancaires proches du Taux Directeur à 2,75%. De même, le Taux Repo JJ, représenté par l’indice MONIA, recule de 3 PBS autour de 2,70%.
BAM a servi cette semaine 52,4 MMDH sous forme d’avances à 7 jours, en baisse de 4,8 MMDH par rapport à la semaine dernière, satisfaisant ainsi 100% de la Demande bancaire.
De leur côté, les opérations à plus LT, notamment les pensions livrées et les prêts garantis, sont restées stables pendant 3 mois successifs à 84,8 MMDH.
De son côté, le Trésor accélère sa dynamique d’intervention sur le marché monétaire. Le placement moyen de ses excédents de trésorerie avec prise en pension et à blanc est passé à 18,9 MMDH contre 14,0 MMDH une semaine auparavant.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : LES TAUX DE RENDEMENT PRIMAIRES À DES PLUS BAS DEPUIS DÉBUT 2023
Au terme de cette séance d’adjudication, le Trésor lève 3,8 MMDH face à une Demande de 10,0 MMDH. Ainsi, le taux de satisfaction de la séance ressort à 38%.
La confrontation Offre/Demande en BDT a eu un impact visible sur la partie de la courbe primaire concernée par la levée de cette semaine. Les Taux de rendement des maturités 26 semaines, 52 semaines, 5 ans et 15 ans reculent de 10, 4, 24 et 21 PBS respectivement, atteignant ainsi des plus bas depuis le T1-23. Les baisses sur la courbe secondaire ont varié entre -5 PBS et -9 PBS.
À deux séances de la fin du mois de juillet, le montant cumulé des levées ressort à 14,3 MMDH. Le Trésor dépasse ainsi de 17% le besoin mensuel annoncé de 12,3 MMDH.
Dans ces conditions, nous anticipons un financement confortable des besoins du Trésor sur le marché domestique à CT. Un scénario soutenu par la situation confortable des finances publiques durant ce 3ème trimestre, à travers une hausse des placements du Trésor sur le marché monétaire.
Bonne lecture.
