Analyse et Recherche

La dernière semaine de l’année 2021 a été caractérisée par un équilibre général sur l’ensemble des segments du marché monétaire. La dernière séance d’adjudication du Trésor, le mardi 28 décembre, marque la poursuite de la stabilité générale des taux de la courbe obligataire primaire initiée depuis le début du mois de décembre 2021.

Le spread de liquidité du dirham qui représente l’écart entre le cours de référence du MAD et son cours central se réduit de +0,7 PBS. . [...]

À l’analyse de la situation des ressources et charges du Trésor à un mois de la fin d’année, nous relevons une nette amélioration des recettes globales dans un contexte de reprise de l’activité économique en 2021.

Au terme de sa dernière réunion de politique monétaire de l’année 2021, BAM a maintenu son TD inchangé à son plus bas historique à 1,5% en ligne avec nos anticipations (Cf– Semestriel Taux Maroc S1-21- Page 9). L’année 2021 s’est clôturée par une Offre du Trésor et une Demande des investisseurs à des plus bas depuis le début de l’année.

Le spread de liquidité du dirham qui représente l’écart entre le cours de référence du MAD et son cours central se réduit de +21,8 PBS. Il s’établit cette semaine à -4,23%, soit un plus bas sur les six derniers mois, contre -4,45% une semaine auparavant.

À l’issue de sa dernière réunion de politique monétaire de l’année 2021, Bank Al-Maghrib a maintenu son Taux Directeur inchangé à son plus bas historique à 1,5% en ligne avec nos anticipations (Cf– Semestriel Taux Maroc S1-21- Page 9).

Lors de notre enquête du mois de décembre, nous avons recensé les anticipations des investisseurs quant à l’évolution du taux directeur de Bank Al-Maghrib en marge de sa 4ème réunion du T4-21.

Le marché monétaire évolue en équilibre dans l’attente de la dernière décision de politique monétaire de Bank Al-Maghrib prévue mardi prochain. Au cours de cette séance d’adjudication du mois de décembre, le montant adjugé par le Trésor s’est établi à 1,9 MMDH contre une Demande des investisseurs de 3,4 MMDH, soit un taux de satisfaction de 5 [...]

Le Dirham se déprécie cette semaine face au Dollar à 9,26, en repli de 0,39% sur la semaine. Cette évolution s’explique par une baisse de la liquidité du Dirham suite à l’intervention de Bank Al Maghrib cette semaine, qui a racheté un montant de 670M$ sur le marché interbancaire de changes.