EXECUTIVE SUMMARY
MARCHÉ MONÉTAIRE : LA DEMANDE BANCAIRE À UN PLUS HAUT ANNUEL
La dernière semaine de l’année 2023 a été caractérisée par un équilibre général sur l’ensemble des segments du marché monétaire. En effet, Bank Al-Maghrib maintient l’harmonie du système bancaire à travers ses injections de liquidité.
Les opérations principales se sont ainsi établies à 60,1 MMDH, en hausse de 7,4 MDH par rapport à la semaine précédente, atteignant ainsi un plus haut depuis le début de l’année 2023. À l’origine, une hausse de la Demande bancaire en cette fin d’année, totalement satisfaite par BAM via ses avances à 7 jours.
Les interventions à plus LT sont restées stables par rapport à la semaine dernière, à 69,5 MMDH. À cet effet, les Taux interbancaires demeurent en ligne avec le TD à 3,00%. Parallèlement, les Taux MONIA ont enregistré une légère hausse de 2 PBS en une semaine à 2,95%.
Pour sa part, le Trésor réduit cette semaine l’encours moyen des placements de ses excédents de trésorerie avec prise en pension et à blanc. Celui-ci s’est établi à 14,2 MMDH contre 20,6 MMDH une semaine auparavant.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : L’ANNÉE 2023 SE CLÔTURE SOUS LE SIGNE DE LA BAISSE DES TAUX
La dernière séance d’adjudication du Trésor de l’année 2023, le mardi 26 décembre, marque la poursuite de la baisse des Taux de la courbe obligataire primaire initiée depuis le début de l’année.
À l’origine, une confrontation entre une Demande importante des investisseurs qui dépasse les 16,0 MMDH principalement sur le LT et une Offre modérée du Trésor sur le marché des adjudications de 7,2 MMDH, soit un taux de satisfaction de 45%. À cet effet, les Taux de rendement des maturités 2, 10, 20 et 30 ans ont reculé de 8, 19, 25, et 24 PBS respectivement, atteignant ainsi des plus bas annuels.
Le marché secondaire a été moins actif. En effet, les Taux de rendement ont enregistré des variations entre –7 PBS et +3 PBS.
Enfin, le mouvement des courbes des Taux, primaire et secondaire, s’est inscrit en ligne avec notre projection centrale de baisse des Taux durant le T4-2023, soutenue par le statu quo de la Banque Centrale lors de sa dernière réunion de politique monétaire le 19 décembre dernier
Bonne lecture.
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