MARCHÉ MONÉTAIRE : LE DÉFICIT DE LIQUIDITÉ SE CREUSE À SON PLUS HAUT DE 8 MOIS
Le marché monétaire maintient son équilibre au cours de cette semaine grâce à la fois à l’interventionnisme de Bank Al-Maghrib et au dynamisme des placements du Trésor. Les injections hebdomadaires à travers les avances à 7 jours reculent de 1,6 MMDH à plus de 45 MMDH au terme de cette semaine.
Bank Al-Maghrib stabilise son intervention via les pensions livrées, les prêts garantis et les swap de change à 62,2 MMDH. Dans ces conditions, les taux interbancaires évoluent en ligne avec le Taux Directeur à 1,50%, tandis que les taux MONIA avancent à 1,45%, contre 1,44% une semaine auparavant.
Le déficit de liquidité s’est creusé à fin mai 2022 de plus de 11 MMDH en une année à 79,2 MMDH. Il s’agit de son plus haut depuis septembre 2021.
Par ailleurs, l’encours moyen quotidien des injections à blanc et avec prise en pension du Trésor accélère sa progression grâce à la situation confortable des finances publiques au début du mois de juillet, en lien avec la rentrée de la 2ème tranche de l’IS. Celui-ci s’établit à 8,2 MMDH contre 5,7 MMDH une semaine auparavant.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : LE TRÉSOR S’ABSENTE SUR LE MARCHÉ PRIMAIRE
Durant cette 2ème séance d’adjudication du mois de juillet, le Trésor n’enregistre aucune souscription sur le marché obligataire face à une demande qui s’élève à 2,2 MMDH.
Le montant cumulé des levées mensuelles s’est ainsi maintenu à 1,6 MMDH, soit 22% du besoin mensuel annoncé de 7,25 MMDH.
Cette absence du Trésor sur le marché primaire s’explique d’une part, par sa volonté de ne pas marquer à la hausse les Taux primaires, et d’une autre part par une situation confortable de sa trésorerie. Celle-ci est liée à un flux de rentrées fiscales et de recettes extérieures.
Alors que les taux de rendement de la courbe primaire demeurent stables à l’issue de cette séance CMT, une volatilité de la courbe secondaire a été observée. Ainsi, les taux de rendement secondaires ont connu des variations allant de –4 PBS à +8 PBS.
La situation confortable des finances du Trésor au début de ce 3ème trimestre, se reflétant à travers des placements plus importants de ses excédents de trésoreries sur le marché monétaire, nous réconforte quant à de faibles pressions sur l’Offre en BDT du Trésor à CT.
Bonne lecture.
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