MARCHÉ MONÉTAIRE : BAM MAINTIENT INCHANGÉ SON TD MALGRÉ LES PRESSIONS INFLATIONNISTES
Au terme de sa 2ème réunion de politique monétaire de l’année 2022, Bank Al-Maghrib maintient son Taux Directeur stable à 1,5%. A cet effet, nous révisons notre scénario de statu quo en 2022, et nous anticipons au moins une hausse de Taux durant les 2 prochains trimestres. (Cf. Taux Directeur Juin-22).
La Banque Centrale a augmenté ses interventions à LT de 10,6 MMDH à travers principalement ses opérations de pensions livrées. Aussi, deux lignes de prêts garantis ont été créées totalisant 12,4 MMDH et trois autres ont expiré d’un montant total de 11,0 MMDH.
Concernant les avances à 7 jours, celles-ci ont baissé de 12,1 MMDH à 32,9 MMDH. Ainsi, les interventions de BAM à travers ses opérations principales ont légèrement reculé de 1,5 MMDH à 95 MMDH. Dans ces conditions, les taux interbancaires s’alignent de nouveau avec le Taux Directeur et les taux MONIA reculent de 2 PBS à 1,43%.
De son côté, le Trésor baisse nettement les placements moyens de ses excédents de trésorerie à blanc et avec prise en pension de 6,0 MMDH à 2,8 MMDH en une semaine.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : LE TRÉSOR RÉALISE PLUS QUE 90% DE SON BESOIN ANNONCÉ DU MOIS DE JUIN
Durant cette dernière séance d’adjudication du mois de juin, le Trésor s’oriente vers le segment CMT et souscrit 2,8 MMDH sur les maturités 13 semaines, 52 semaines et 2 ans. La levée totale du mois atteint 9,4 MMDH, soit un taux de réalisation des besoins annoncés de 92%, le plus élevé durant le T2-22. Ainsi, et tenant compte d’une Demande modérée en BDT, le taux de satisfaction du mois ressort à 62%.
Cette séance demeure marquée par une stabilité générale des Taux de rendement primaires, toutes maturités confondues. Sur la courbe secondaire, une
tendance haussière générale a été enregistrée, avec des variations atteignant les 12 PBS.
En dépit d’un resserrement de la situation de la trésorerie de l’argentier de l’État, visible à travers une nette baisse de ses placements sur le marché monétaire, le Trésor devrait bénéficier des nouveaux financements externes, notamment le prêt de 500 M$ accordé par la Banque Mondiale et ce dans l’attente d’une probable nouvelle sortie à l’international du Trésor. Rappelons que les financements extérieurs de l’Etat sont prévus à 40 MMDH par la LF-22.
Bonne lecture.
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