MARCHÉ MONÉTAIRE : LA DEMANDE BANCAIRE EN HAUSSE DE 10 MMDH
À l’approche de la réunion de politique monétaire du T2-22, le marché monétaire a connu une légère volatilité.
En effet, les taux interbancaires ont atteint cette semaine leur plus haut depuis juin 2020, soit 1,53%. De même, la moyenne hebdomadaire des taux MONIA s’est appréciée cette semaine à 1,46%, contre 1,45% une semaine auparavant.
Rappelons que le scénario initial d’AGR et notre récent sondage favorisent un statu quo du TD au T2-22 (cf. Sondage Taux Directeur Juin-22) et (cf. AGR annuel monétaire 21-22).
Bank Al-Maghrib continue de satisfaire la totalité de la Demande bancaire en monnaie centrale. Celle-ci a connu une hausse de +10,2 MMDH, portant ainsi les injections monétaires de l’institution à travers les avances à 7 jours à 44,9 MMDH contre 34,7 MMDH une semaine auparavant. Parallèlement, BAM a servi 51,6 MMDH via les prêts garantis, pensions livrées et swap de change.
Du côté des placements du Trésor, l’encours moyen quotidien avec prise en pension et à blanc est stable par rapport à la semaine dernière. Celui-ci ressort à 8,8 MMDH contre 8,3 MMDH la semaine dernière.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : LE TRÉSOR SATISFAIT 88% DE LA DEMANDE DES INVESTISSEURS
À une séance de la fin du mois de juin, le Trésor satisfait 64% de son besoin annoncé au début du mois de 10,3 MMDH, soit 6,6 MMDH. Au cours de cette séance d’adjudication, l’argentier de l’État lève 2,9 MMDH, dont 1,9 MMDH sur la maturité 26 semaines. Compte tenu d’une Demande modérée qui s’élève à 3,3 MMDH, le taux de réalisation de la séance ressort à 88%, soit un plus haut historique.
Les taux de rendement des maturités 26 semaines et 52 semaines de la courbe primaire se sont légèrement appréciés de 3 PBS et 1 PBS respectivement. Le reste de la courbe s’est stabilisé au même niveau que la semaine dernière. Un mouvement généralement baissier a été observé sur le marché secondaire.
En vue de la situation confortable des finances publiques en cette période, nous anticipons la poursuite du recours modéré du Trésor à la Dette intérieure durant le prochain mois. Cette situation ne devrait pas induire de tensions sur les taux obligataires primaires à CT.
Bonne lecture.
