EXECUTIVE SUMMURY
MARCHÉ MONÉTAIRE : HAUSSE DU BESOIN DE FINANCEMENT DES BANQUES DE 5 MMDH
Le marché monétaire demeure équilibré cette semaine en raison de l’interventionnisme de la Banque Centrale à travers ses opérations principales et à plus long terme. Celles-ci s’établissent à 74,7 MMDH contre 69,3 MMDH une semaine auparavant, satisfaisant ainsi la globalité de la Demande bancaire en liquidité.
Les taux interbancaires demeurent en ligne avec le taux directeur à 1,50% tandis que les taux MONIA subissent une légère hausse de 1,0 PBS, passant de1,41% à 1,42% en une semaine.
Plus en détails, les avances à 7 jours s’apprécient de 5,5 MMDH, passant de 25,2 MMDH à 30,6 MMDH. Les injections à plus long terme de Bank Al-Maghrib, notamment les pensions livrées, les prêts garantis et les swap de change, demeurent stables à 44,1 MMDH.
Quant à l’intervention du Trésor sur le marché monétaire, le placement moyen de ses excédents de trésorerie avec prise en pension et à blanc s’est inscrit en légère hausse. Celui-ci s’est établi à 13,0 MMDH contre 12,5 MMDH une semaine auparavant.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : LÉGER MOUVEMENT BAISSIER DES COURBES OBLIGATAIRES
Tenant compte du recours toujours modéré du Trésor au marché intérieur durant cette première séance d’adjudication du mois de mai, les taux poursuivent leur mouvement baissier. Ainsi, le rendement de la maturité 2 ans s’est inscrit en baisse de 3,0 PBS. Sur le marché secondaire, une orientation à la baisse a concerné le segment MCT de la courbe des taux.
En l’absence de la publication des besoins annoncés du Trésor durant le mois de mai, l’argentier de l’Etat souscrit un montant de 1,6 MMDH face à une demande de 6,2 MMD. Au final, le taux de satisfaction de la séance d’adjudication s’établit à 26%.
En terme de perspectives, nous anticipons une poursuite de cette orientation baissière d’ici la fin du 1er semestre de l’année 2021. En effet, en vue de la situation confortable des finances publiques depuis le début de l’année 2021, nous favorisons l’hypothèse d’un recours modéré du Trésor au marché domestique.
Bonne lecture.
