MARCHÉ MONÉTAIRE : LES TAUX MONIA À LEUR PLUS BAS HISTORIQUE
Le marché interbancaire demeure équilibré cette semaine à travers des taux interbancaires en ligne avec le taux directeur. Toutefois, l’indice MONIA a nettement reculé de 5 PBS en une semaine à une moyenne hebdomadaire de 1,37%. Celui-ci a atteint durant la semaine son plus bas historique à 1,32%.
Bank Al-Maghrib continue de satisfaire 100% de la Demande bancaire. Celle-ci s’affiche toutefois en hausse de 8,4 MMDH, en raison d’une sortie importante et ponctuelle du cash à la veille du mois de ramadan.
Par ailleurs, nous relevons une atténuation du déficit de liquidité bancaire de -20 MMDH sur une année glissante pour s’établir à 61,2 MMDH à la fin du mois de mars. Les opérations à LT à travers les prêts garantis, les pensions livrées et les swap de change se stabilisent au même niveau depuis le début du mois d’avril, soit à 43,5 MMDH.
Les placements quotidiens moyens du Trésor avec prise en pension et à blanc ont augmenté de 3 MMDH en une semaine, reflétant une situation confortable des finances publique de l’État. Celles-ci sont passées de 18,9 MMDH à 21,9 MMDH sur la même période.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : LE MOUVEMENT HAUSSIER DE LA COURBE SECONDAIRE S’INVERSE
À une semaine de la fin du mois d’Avril, le Trésor satisfait 63% de son besoin mensuel annoncé, soit 6,8 MMDH. Le reste à financer pendant la séance prochaine étant de 4,0 MMDH. Concernant cette séance, l’argentier de l’État lève 3,0 MMDH face à une Demande de 7,7 MMDH, soit un taux de satisfaction en dessous des 40,0%.
Comme prévu, l’ajustement haussier de la courbe secondaire observé depuis le début de ce mois d’avril s’est interrompu cette semaine. Les taux de rendement des maturités 26 semaines, 2 ans et 10 ans ont ainsi reculé de 2,0 PBS, 3,0 PBS et 2,0 PBS respectivement. De leur côté, les taux de rendement de la courbe primaire demeurent stables par rapport à la semaine dernière.
Les niveaux de plus en plus important des placements des excédents de trésorerie du Trésor sur le marché monétaire reflète la situation confortable des finances publiques. Sous l’hypothèse d’une absence de pression à CT, nous maintenons notre scénario d’une stabilité voire d’un léger mouvement baissier de la courbe primaire à horizon juin 2021.
Bonne lecture.
