EXECUTIVE SUMMARY
MARCHÉ MONÉTAIRE : REPLI DES PLACEMENTS DU TRÉSOR
Bank Al-Maghrib continue de réguler le marché monétaire à travers ses injections de liquidité et ce, afin de maintenir les taux interbancaires au niveau du taux directeur. Par ailleurs, l’indice MONIA retrouve un niveau proche de sa moyenne de l’année 2021. En effet, celui-ci passe à 1,41% contre 1,37% une semaine auparavant.
BAM satisfait ainsi la totalité de la Demande bancaire en réduisant de 8,0 MMDH ses interventions à travers ses avances à 7 jours. Celles-ci se sont établies à 25,2 MMDH au terme de cette semaine.
De même, les prêts garantis ont légèrement progressé de 600 MDH, en lien avec l’expiration de 3 lignes d’un montant de 975 MDH et la création de 5 autres totalisant 1,6 MMDH. Les autres opérations à LT, notamment les pensions livrées et les swap de change demeurent stables à 15,0 MMDH.
Par ailleurs, le Trésor poursuit un rythme baissier dans le placement de ses excédents de trésorerie. Après les avoir réduit de 3,0 MMDH la semaine dernière, le Trésor baisse l’encours moyen des placements à blanc et avec prise en pension de 9,4 MMDH à 12,5 MMDH.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : UN TAUX DE RÉALISATION DE 85% EN AVRIL
A la clôture du mois d’avril, le Trésor réalise 85% de son besoin mensuel annoncé au début du mois, soit une levée cumulée de 9,2 MMDH. Concernant cette dernière séance d’adjudication CT, l’argentier de l’Etat souscrit sur le marché domestique 2,0 MMDH, face à une Demande des investisseurs qui dépasse les 7,0 MMDH. Le taux de satisfaction de la séance s’est ainsi limité à 27,7%.
A l’issue de cette séance, le taux de rendement primaire de la seule maturité concernée par la levée, recule de 4,0 PBS à 1,69%. Le reste de la courbe restant stable n’ayant pas été concerné par les souscriptions du Trésor.
Au niveau du marché secondaire des BDT, l’évolution des taux d’intérêt reste mitigée. Les maturités 13 semaines et 5 ans cèdent 1 PBS et 4 PBS respectivement, tandis que les maturités 52 semaines et 2 ans progressent de 2 PBS et 1 PBS respectivement.
Le recours modéré du Trésor au marché de la dette intérieure, conjugué à de faibles exigences de rentabilité des investisseurs, plaide en faveur d’un scénario d’évolution stable / voire légèrement baissière de la courbe des taux primaires à horizon 3 mois.
Bonne lecture.
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