MARCHÉ MONÉTAIRE : L’INDICE MONIA À UN PLUS BAS DE 3 MOIS
À quelques semaines de la prochaine réunion de politique monétaire de Bank Al-Maghrib, le marché interbancaire demeure équilibré avec des taux interbancaires en ligne avec le Taux Directeur. Toutefois, l’indice MONIA enregistre un recul de 3 PBS en une semaine à 1,40%. Celui-ci a atteint son plus bas depuis juin 2021 à1,38%.
En jouant son rôle de régulateur, BAM a légèrement réduit cette semaine ses interventions à travers ses opérations principales de 510 MDH à 39,0 MMDH. Par ailleurs, ses interventions à LT, sous forme de prêts garantis, pensions livrées et swap de change, se sont appréciées en une semaine de 4,8 MMDH à 58,6 MMDH, dont 2,8 MMDH sous forme de prêts garantis. Ainsi, deux nouvelles lignes ont été créées d’un montant cumulé de 4,4 MMDH et une autre de 1,5 MMDH a expiré.
Le Trésor relève le niveau des placements moyens de ses excédents de trésorerie sur le marché monétaire de 2,3 MMDH en une semaine. En effet, les placements avec prise en pension et à blanc ont atteint 13,1 MMDH contre 10,8 MMDH une semaine auparavant.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : LE TRÉSOR SATISFAIT 88% DE SON BESOIN ANNONCÉ DU MOIS D’AOÛT
Au cours de cette dernière adjudication du mois d’août, le Trésor lève 1,0 MMDH. Ainsi, l’argentier de l’État satisfait 88% de son besoin annoncé au début du mois. Ce dernier s’établit à 5,8 MMDH en août face à une levée cumulée de 5,1 MMDH sur le même mois.
Au vu des faibles levées du Trésor, conjuguées à une Demande modérée des investisseurs, le taux de satisfaction durant le mois d’août ressort à 27,1%, contre une moyenne de 35,8% au S1-2021. Dans ce sens, le taux de rendement de la maturité 13 semaines recule de 2 PBS. Le reste de la courbe demeure stable par rapport à la semaine dernière. Parallèlement, les taux de rendement de la courbe secondaire enregistrent de légères variations entre -3 PBS et +2 PBS.
Dans le cadre de la gestion active de sa trésorerie, le Trésor réalise cette semaine une opération d’échange d’un montant de 1,2 MMDH, en quasi-totalité sur la maturité 5 ans.
Au vu de la situation confortable des finances publiques, nous maintenons notre scénario de stabilité des taux primaires durant le prochain trimestre.
Bonne lecture.
