MARCHÉ MONÉTAIRE : UN ÉQUILIBRE APPARENT DU MARCHÉ MONÉTAIRE
À l’issue de cette semaine, le marché monétaire maintient son équilibre. En effet, les taux interbancaires demeurent stables autour du taux directeur à 1,50% grâce à l’interventionnisme actif de la Banque Centrale.
De même, les taux MONIA se sont stabilisés à 1,43%.
Bank Al-Maghrib continue de satisfaire la totalité de la Demande bancaire en monnaie centrale. Celle-ci a connu une hausse de +2,6 MMDH, portant ainsi les injections monétaires de l’institution à travers les avances à 7jours à 39,5 MMDH contre 36,9 MMDH la semaine dernière.
Parallèlement, BAM a servi 53,7 MMDH sous forme de prêts garantis et de pensions livrées, contre 57,4 MMDH une semaine auparavant. À l’origine, l’expiration de deux lignes de prêts garantis d’un montant total de 5,2 MMDH et la création d’une nouvelle de 1,4 MMDH.
Du côté des placements du Trésor, l’encours moyen quotidien avec prise en pension et à blanc a atteint 10,8 MMDH, soit une hausse de 3,0 MMDH par rapport à la semaine précédente.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : RECUL DES TAUX DE RENDEMENT DE LA COURBE PRIMAIRE
À une séance de la fin du mois d’août, l’argentier de l’État satisfait 71% de son besoin annoncé au début du mois de 5,8 MMDH, soit 4,1 MMDH. Au terme de cette séance d’adjudication, le Trésor lève 980 MDH, dont 780 MDH sur la maturité 52 semaines. Compte tenu d’une Demande qui s’élève à 4,1 MMDH, le taux de satisfaction de la séance ressort à 24%.
Les taux de rendement des maturités de la courbe primaire concernées par la levée, à savoir 52 semaines et 2 ans, ont reculé de 5 PBS et 2 PBS respectivement. Le reste de la courbe s’est stabilisé au même niveau que la semaine dernière. Sur le marché secondaire, un recul des taux de rendement du compartiment CT a été relevé tandis que le compartiment MLT s’est apprécié.
En vue de la situation confortable des finances publiques durant cette période, nous anticipons la poursuite du recours modéré du Trésor à la Dette intérieure durant le prochain mois. Cette situation ne devrait pas induire de tensions haussières visibles sur les taux obligataires primaires à court terme.
Bonne lecture.
