MARCHÉ MONÉTAIRE : LE DÉFICIT DE LIQUIDITÉ SE CREUSE AU MOIS DE JUIN À 68 MMDH
Le marché monétaire maintient son équilibre au cours de cette semaine, grâce à la politique d’intervention de Bank Al-Maghrib qui satisfait 100% de la demande bancaire ainsi qu’à la reprise du dynamisme des placements du Trésor.
Les injections hebdomadaires à travers les avances à 7 jours reculent de 2,0 MMDH à 40,0 MMDH au terme de cette semaine. En parallèle, Bank Al-Maghrib stabilise son intervention via les pensions livrées et les prêts garantis à 57,4 MMDH. Dans ces conditions, les taux interbancaires évoluent en ligne avec le taux directeur à 1,50%, et les taux MONIA oscillent autour de 1,42%.
Par ailleurs, le besoin de liquidité du système bancaire s’inscrit dans une tendance haussière depuis le début de l’année 2021. Celui-ci a atteint 68,5 MMDH en juin 2021, en creusement de 32 MMDH en une année.
De son côté, le Trésor renoue avec les placements de ses excédents de trésorerie à blanc et avec prise en pension.
L’encours quotidien moyen s’est établi cette semaine à 5,4 MMDH après une pause de deux semaines.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : LE BESOIN ANNONCÉ DU TRÉSOR EN AOÛT EN DESSOUS DES 6 MMDH
Durant cette 2ème séance d’adjudication du mois d’Août, le Trésor souscrit 1,3 MMDH sur le marché obligataire contre une demande qui s’élève à 3,6 MMDH, soit un taux de satisfaction de 36%. Le montant cumulé des levées mensuelles a été ainsi porté à 1,5 MMDH, soit 26% du besoin mensuel annoncé. Celui-ci a été estimé à 5,8 MMDH, un plus bas depuis début 2020.
À l’issue de cette séance CMT, les taux de rendement de la courbe primaire sont quasi-stables par rapport à la semaine dernière. Seul le taux de rendement de la maturité 52 semaines s’est apprécié de +4,0 PBS.
Tenant compte de la situation confortable des finances publiques se reflétant à travers une offre modérée en BDT ainsi qu’un niveau historiquement bas de son besoin mensuel annoncé pour le mois d’Août, nous maintenons notre scénario de stabilité, voire une légère baisse des taux de rendement de la courbe primaire d’ici septembre 2021.
Bonne lecture.
