MARCHÉ MONÉTAIRE : UN DÉFICIT DE LIQUIDITÉ 2021 CO NFORME AUX PRÉVISIONS DE BAM
Tout en satisfaisant la totalité de la demande bancaire, Bank Al-Maghrib maintient stables ses interventions hebdomadaires à travers ses opérations principales. Par conséquent, les injections de liquidité de l’institut d’émission se sont établies à 74,3 MMDH.
Plus en détails, les avances à 7j ont augmenté en une semaine de 3,7 MMDH à 34,1 MMDH. Un repli du même montant a été enregistré au niveau des prêts garantis. Au cours de cette semaine, 5 anciennes lignes de prêts garantis totalisant 4,2 MMDH ont expiré et une nouvelle ligne d’un montant de 582 MDH a été créée.
Dans ces conditions, les taux interbancaires demeurent en ligne avec le taux directeur et les taux MONIA se stabilisent autour d’une moyenne de 1,43%. Par ailleurs, l’année 2021 a été clôturée par un déficit de 64,8 MMDH, en atténuation de 18,6 MMDH sur une année, et de 6,7 MMDH par rapport à novembre 2021, reflétant la hausse des réserves de change.
De son côté, le Trésor a légèrement augmenté les placements de ses excédents de trésorerie avec prise en pension et à blanc. Ces derniers sont passés à 5,6 MMDH contre 4,6 MMDH la semaine dernière.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : DES PRESSIONS VISIBLES DU TRÉSOR SUR LE MARCHÉ DOMESTIQUE
À une semaine de la clôture du mois de janvier 2022, les levées du Trésor ont atteint 16,9 MMDH contre un besoin annoncé pour le mois de janvier de 12,8 MMDH, soit un taux de réalisation de plus de 133%. A l’origine de ce recours important au marché intérieur, un décalage transitoire entre les dépenses courantes et les rentrées de liquidité, et ce en l’absence des financements extérieurs.
Au cours de cette séance d’adjudication CMT, la levée du Trésor a concerné uniquement la maturité 2 ans. Le montant adjugé s’est établi à 4,3 MMDH contre une Demande de 10,7 MMDH, satisfaite à hauteur de 40%.
Dans ces conditions, le rendement primaire de la maturité 2 ans a connu une hausse de 7 PBS à 1,84%. Un mouvement globalement haussier a été également observé sur le marché secondaire. Cette orientation a concerné à la fois les maturités MCT et LT.
Au fur et à mesure que ces pressions sur les dépenses du Trésor se résorbent, son recours au marché domestique devrait s’alléger et les taux obligataires devraient reprendre un rythme stable voire même baissier durant le mois de février 2022.
Bonne lecture.
