Faits marquants à l'international
EUR/USD portée par des indicateurs rassurants en ZE
Profitant des pressions baissières sur le Dollar et soutenue par des indicateurs macroéconomiques résilients en ZE, la paire EUR/USD s’est appréciée de +1,98% pour s’établir à 1,1828. Il s’agit d’un plus haut niveau depuis avril 2025. Suite à l’accord de Donald Trump avec l’OTAN sur le Groenland écartant les menaces de taxes douanières brandies en début de semaine à l'encontre des pays européens, plusieurs chiffres en ZE ont rassuré les investisseurs cette semaine. L’activité du secteur privé en ZE a continué à croître en janvier 2026, tandis que l'optimisme des entreprises quant à une croissance de leur activité dans l'année à venir a atteint un sommet de vingt mois.
Évolution du MAD et indicateurs de liquidité du marché des changes
Le Dollar pénalisé par un double effet négatif
La paire USD/MAD s’est dépréciée de -0,70%, passant de 9,22 à 9,16 cette semaine. À l’origine de cette évolution, un double effet favorable au Dirham. D’une part, l’effet panier ressort à -0,66%, consécutif à la forte appréciation de l’Euro face au Dollar sur le marché international. D’autre part, l’effet liquidité ressort légèrement négatif à -0,04% traduisant une dynamique favorable du Dirham cette semaine. Il s’agit de l’amélioration continue des conditions de liquidité sur le marché interbancaire. Dans ce contexte, les spreads de liquidité se sont détendus de -3,5 PBS à -3,14% cette semaine.
Évolution des indicateurs de volatilité
Fed : Politique monétaire sous pression
L’attention des marchés se portera cette semaine, notamment mercredi, sur la décision de la Fed, qui devrait maintenir les taux d’intérêt largement inchangés. Par ailleurs, les tensions commerciales internationales renforcent les pressions pesant sur la banque centrale américaine. Dans ce contexte incertain, nous recommandons aux opérateurs de couvrir leurs opérations sur 1 à 3 mois.
Perspectives d'évolutions EUR/USD – BLOOMBERG
Les prévisions de la paire EUR/USD des brokers ont été globalement révisées à la hausse cette semaine. La paire évoluerait autour de 1,18 à l’horizon T1-26 et 1,19 au T2-26 contre respectivement 1,17 et 1,18 une semaine auparavant puis à 1,19 au T3-26. Au T4-26, elle poursuivrait sa progression à 1,20 par rapport à 1,19 une semaine plus tôt. En 2027, elle est attendue à 1,22 contre 1,20 une semaine auparavant. Sur la période 2028-2029, la cible se situe à 1,21.
L’économie américaine demeure globalement résiliente, soutenue par une amélioration progressive des indicateurs de l’emploi, ce qui devrait conduire la Réserve Fédérale à maintenir ses taux directeurs inchangés lors du FOMC de janvier 2026, prévu cette semaine. Les marchés continueront néanmoins d’anticiper une première baisse de taux de -25 PBS en juin 2026, selon l’outil CME FedWatch.
Par ailleurs, l’indice ZEW du sentiment économique pour la Zone Euro a enregistré une hausse significative pour atteindre 40,8 en janvier 2026, son niveau le plus élevé depuis juillet 2024. Ce signal traduit un climat économique plus optimiste et conforte les anticipations des marchés d’un maintien du taux de facilité de dépôt de la BCE inchangé à 2,00% tout au long de l’année 2026, selon l’outil ECB Watch.
Revue à la baisse de nos prévisions à horizon 2 mois et 3 mois
Compte tenu des prévisions de la parité EUR/USD et des conditions de liquidité sur le marché des changes, nous avons revu à la baisse nos prévisions de la paire USD/MAD à horizon 2 mois et 3 mois.
Les prévisions de la parité EUR/USD des brokers ressortent en faveur d’une légère appréciation de l’Euro par rapport au Dollar à horizon 3 mois et ce, comparativement aux niveaux spot.
Les spreads de liquidité du Dirham devraient, quant à eux, se resserrer progressivement à horizon 1 mois, 2 mois et 3 mois par rapport aux niveaux spot.
Dans ces conditions, les niveaux cibles de la parité USD/MAD ressortent à :
- 9,25 à 1 mois
- 9,25 à 2 mois
- 9,29 à 3 mois
contre un cours spot de 9,16.
Les niveaux cibles de la parité EUR/MAD ressortent à :
- 10,80 à 1 mois
- 10,80 à 2 mois
- 10,86 à 3 mois
contre un niveau spot de 10,75.
