Marché monétaire : Une harmonie imperturbable en ce début du mois d'août
Durant cette première semaine du mois d’août 2026, les Taux interbancaires sont restés alignés au Taux Directeur de Bank Al-Maghrib, fixé à 2,25% lors de la dernière réunion de politique monétaire, et ce malgré une activité réduite en raison de la période estivale. Dans le même temps, la moyenne hebdomadaire du Taux MONIA a légèrement reculé, passant de 2,20% à 2,19%. Du côté de la liquidité, la Demande des banques en monnaie centrale s’est repliée cette semaine. Les avances à 7 jours servies par Bank Al-Maghrib se sont établies à 49,4 MMDH, contre 53,9 MMDH la semaine précédente.
En parallèle, l’institution a injecté plus de 95 MMDH à travers les prêts garantis et la pension livrée. Quant au Trésor, il a nettement réduit ses placements à blanc et avec prise en pension sur le marché monétaire. En effet, la moyenne de ses placements est passée de 13,4 MMDH à 8,3 MMDH en une semaine.
Marché obligataire : Une accalmie des taux obligataires en pleine saison estivale
À l’occasion de la deuxième séance d’adjudication du mois d’août 2026, les rendements ont accusé une légère hausse de +1 PB sur la maturité 52 semaines concernée par la levée du Trésor. Ainsi, l'argentier de l'État a levé 800 MDH sur le marché des adjudications, face à une Demande de 4,6 MMDH, soit un taux de satisfaction de 17%. À trois séances de la clôture mensuelle, la souscription cumulée du Trésor s’élève à 1,4 MMDH, représentant 26% du besoin annoncé de 5,3 MMDH pour le mois d’août.
Sur le marché secondaire, les mouvements restent faibles, mais orientés à la hausse. Les rendements ont légèrement avancé, avec des variations ne dépassant pas +2,0 PBS sur la semaine. Cette accalmie sur le marché obligataire reflète l’attente des investisseurs quant aux prochaines décisions de Taux directeur de BAM. Le scénario AGR anticipe une pause monétaire prolongée jusqu’à fin 2026, dans l’attente d’évaluer la portée du choc énergétique et son impact sur l’inflation importée.
