EXECUTIVE SUMMARY
MARCHÉ MONÉTAIRE : LES PLACEMENTS MOYENS DU TRÉSOR À MOINS DE 25 MMDH
Tenant compte des conditions de liquidité au sein du système bancaire marocain, Bank Al-Maghrib décide de légèrement augmenter ses avances hebdomadaires à 7 jours de 460 MDH à 43,6 MMDH.
À cet effet, le TMP évolue en ligne avec le niveau du Taux Directeur à 3,0%. De leur côté, les Taux MONIA avancent
d’un PB pour atteindre 2,93%.
À cet effet, l’intervention globale de Bank Al-Maghrib à travers ses opérations principales s’établit à 113,1 MMDH,
dont 69,5 MMDH sous forme de prêts garantis et pensions livrées à plus long terme, stables par rapport à la semaine dernière.
Au final, le rythme de placement des excédents de liquidité du Trésor sur le marché monétaire ralentit cette semaine. En effet, les placements à blanc et avec prise en pension du Trésor ont reculé de 7,6 MMDH à 24,6 MMDH au terme de cette semaine.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : UNE FAIBLE LEVÉE DU TRÉSOR AU DÉBUT DU MOIS DE NOVEMBRE
Le mouvement baissier des Taux primaires se maintient au cours de cette 1ère séance d’adjudication du mois de novembre avec une baisse de 7,0 PBS du Taux de rendement de la maturité 26 semaines et de 2 PBS de la maturité 2 ans.
Au vu du besoin maîtrisé au cours de ce 4ème trimestre (Cf.Budget Focus - Septembre 2023), le faible recours du Trésor au marché intérieur se poursuit avec une levée de 1,2 MMDH au cours de cette séance. Face à une Demande
des investisseurs en BDT qui n’a pas excédé les 4,0 MMDH, le taux de satisfaction au terme de cette adjudication ressort à 32%.
Une évolution haussière a été observée sur le marché secondaire, principalement sur le compartiment CT. Les variations ont oscillé entre +2 PBS et + 5 PBS.
Dans ces conditions, nous estimons que la tendance baissière de la courbe primaire devrait se poursuivre durant le reste du T4-23. À l’origine, d’une part, la constitution d’un matelas de financement confortable depuis le T2-2023, visible sur ses placements quotidiens sur le marché monétaire, et d’autre part, le reflux des tensions inflationnistes à l’échelle nationale.
Bonne lecture.
