EXECUTIVE SUMMARY
MARCHÉ MONÉTAIRE : UN ÉQUILIBRE APPARENT SUR L’ENSEMBLE DES COMPARTIMENTS
Le marché monétaire maintient son équilibre au cours de cette semaine, grâce à la politique d’intervention du Trésor à travers le placement de ses excédents ainsi que celle de Bank Al-Maghrib via sa politique d’intervention.
L’encours moyen quotidien des injections à blanc et avec prise en pension du Trésor se maintient à des niveaux relativement élevés pour la 5ème semaine consécutive, soit à 32,1 MMDH contre 33,4 MMDH une semaine auparavant.
Les injections hebdomadaires à travers les avances à 7 jours avancent légèrement de 960 MDH à 43,1 MMDH Bank Al-Maghrib augmente son intervention via les prêts garantis de 1,8 MMDH à 27,8 MMDH, en lien avec l’expiration de 4 lignes totalisant 6,4 MMDH et la création de 4 nouvelles lignes. La pension livrée a également augmenté de 1,9 MMDH à 41,7 MMDH. L’intervention LT globale s’est finalement établie à 69,5 MMDH, contre 65,8 MMDH une semaine auparavant, soit son plus haut depuis septembre 2020.
Dans ces conditions, les Taux interbancaires évoluent en ligne avec le Taux Directeur à 3,00%, et les Taux MONIA
reculent de 2 PBS à 2,92%.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : LES TAUX OBLIGATAIRES À DES PLUS BAS ANNUELS
Au cours de cette semaine, le Trésor a retenu une levée de 1,0 MMDH, face à une Demande de 3,9 MMDH, soit un
faible taux de satisfaction de 26%. L’argentier de l’État a également organisé cette semaine une séance d’échange
de BDT. À l’issue de cette séance, 466 MDH de titres ont été échangés, soit 27% de la soumission totale.
À fin octobre, la levée brute globale du Trésor ressort à 13,8 MMDH comparativement à un besoin moyen annoncé
de12,3 MMDH, soit un taux de réalisation de 112%.
Les Taux poursuivent leur baisse sur les compartiments primaire et secondaire, atteignant des plus bas annuels.
La situation confortable des finances publiques de l’État à fin T3-23 devrait permettre au Trésor de satisfaire, sans grande pression, son besoin de financement au cours du T4-23. Ce dernier ne devrait pas dépasser une moyenne mensuelle de 11 MMDH (Cf. Budget Focus - Septembre 2023).
À l’origine, l’appréciation du dirham face au dollar depuis le début de l’année, conjuguée à la baisse du prix du Gaz à
l’international au cours de cette période.
Bonne lecture.
