EXECUTIVE SUMMARY
MARCHÉ MONÉTAIRE : L’INFLATION À FIN JUIN 2024 TOUJOURS EN DESSOUS DE LA CIBLE DES 2%
Le marché monétaire demeure équilibré cette semaine dans un contexte marqué par la maîtrise de l’inflation en dessous de la cible de BAM de 2%. Celle-ci s’est établie à 1,8% à fin juin 2024, ramenant la moyenne semestrielle à 1,0%, contre 7,9% une année auparavant.
La Banque Centrale intervient sur le marché monétaire à travers es avances à 7 jours à hauteur de 59,9 MMDH, en hausse de 1,3 MMDH en une semaine. Concernant les injections à LT, les prêts garantis ont augmenté de 3,0 MMDH à 34,3 MMDH en lien avec la création de trois lignes totalisant 9,3 MMDH et l’expiration de trois autres de 6,2 MMDH. De leur côté, les pensions livrées ont reculé de 3,8 MMDH à 49,4 MMDH. Les Taux interbancaires demeurent en ligne avec le TD à 2,75% et
les Taux MONIA reculent de 2 PBS à 2,69%.
Par ailleurs, le besoin de liquidité bancaire atteint un nouveau record à fin juin 2024, soit 124,1 MMDH, en creusement de 40 MMDH en une année. Les placements du Trésor sur le marché monétaire ont reculé à 12,6 MMDH, contre 18,3 MMDH la semaine précédente.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : LE TRÉSOR DÉPASSE SON BESOIN MENSUEL ANNONCÉ DE PLUS DE 50%
Au cours de cette dernière séance d’adjudication du mois de juillet, le Trésor lève 1,9 MMDH. Ainsi, l’argentier de l’État satisfait 154% de son besoin annoncé au début du mois. Celui-ci s’établit à 12,3 MMDH en juillet face à une levée cumulée de 18,8 MMDH sur le même mois.
Au cours de cette séance, le Trésor a satisfait 31% de la soumission totale de 6,1 MMDH. Le taux de satisfaction durant le mois de juillet ressort ainsi à 37,2%, en dessous de la moyenne du S1-24 de 49,1%. Dans ce sens, le Taux de rendement des maturités 13 semaines, 52 semaines et 2 ans reculent de 4, 2 et 5 PBS respectivement.
Au vu de la situation toujours confortable des finances du Trésor, se reflétant à travers un niveau des placements du Trésor sur le marché monétaire au-dessus des 10 MMDH, nous maintenons notre scénario de poursuite de la baisse des Taux primaires durant le T3-24. Notre scénario est davantage conforté par une potentielle sortie à l’international au cours du S2-24 afin de réaliser une partie des tirages extérieurs prévus par la LF-24 à 70 MMDH. Ces derniers se sont établis à 20,8 MMDH au terme du S1-24.
Bonne lecture
