EXECUTIVE SUMMARY
MARCHÉ MONÉTAIRE : UN ÉQUILIBRE APPARENT SUR LE MARCHÉ MONÉTAIRE
Le marché monétaire maintient son équilibre au cours de cette semaine. En effet, les Taux interbancaires demeurent stables autour du Taux Directeur à 2,75% grâce à l’interventionnisme actif de BAM. De même, les Taux MONIA continuent d’évoluer autour de 2,70%.
Bank Al-Maghrib a satisfait 58,6 MMDH sous forme d’avances à 7 jours, contre 52,4 MMDH la semaine dernière, soit une hausse de +6,2 MMDH. Parallèlement, BAM a servi 84,4 MMDH sous forme de prêts garantis et de pensions livrées, un niveau stable depuis fin avril 2024.
Par ailleurs, les réserves de change poursuivent leur tendance haussière atteignant des plus hauts historiques, soit 370,7 MMDH à fin mai 2024, en hausse de 4,9% en une année.
Les placements du Trésor sur le marché monétaire se maintiennent à des niveaux élevés. L’encours moyen quotidien avec prise en pension et à blanc s’est établi à 18,3 MMDH, en léger recul par rapport à la semaine dernière, soit 18,9 MMDH.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : LE TRÉSOR SATISFAIT PRÈS DE 140% DE SES BESOINS MENSUELS ANNONCÉS
Au terme de cette semaine, le Trésor souscrit un montant de 2,0 MMDH sur le compartiment MCT, face à une demande qui a avoisiné les 8,0 MMDH. Ainsi, le taux de satisfaction de la séance ressort à 26%.
Dans ces conditions, les Taux primaires des maturités concernées par la levée ont reculé de 5 PBS en moyenne, atteignant ainsi des plus bas depuis fin 2022. Le reste de la courbe primaire demeure stable par rapport à la semaine dernière.
Au terme de cette avant-dernière séance d’adjudication du mois de juillet, le montant cumulé des levées du Trésor ressort à 16,8 MMDH. Ce dernier dépasse de 4,5 MMDH le besoin mensuel annoncé du Trésor de 12,3 MMDH.
Dans ces conditions, nous maintenons notre scénario écartant toute pression significative sur les Taux primaires au cours du T3-2024. Un scénario soutenu par le fort dynamisme du Trésor sur le marché monétaire à travers les placements de ses excédents de trésorerie.
Bonne lecture.
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