MARCHÉ MONÉTAIRE : POURSUITE DE LA DÉSINFLATION À FIN OCTOBRE 2024
À l’approche de la dernière réunion de politique monétaire de Bank Al-Maghrib de 2024, le marché monétaire demeure équilibré dans le sillage de la poursuite du maintien de l’inflation en dessous de la cible de BAM de 2%. En effet, l’IPC marocain a progressé de 0,7% à fin octobre 2024, soit l’un des niveaux les plus bas depuis février 2023.
Bank Al-Maghrib intervient sur le marché monétaire à travers ses opérations principales et à plus long terme à hauteur de 155,1 MMDH, en hausse de 3,1 MMDH par rapport à la semaine dernière. Les avances à 7 jours ont augmenté de 63,0 MMDH à 66,1 MMDH. Parallèlement, la pension livrée a été augmenté de 175 MDH et les opérations de prêts garantis ont été réduits du même montant. À l’origine, l’expiration d’une ligne d’un montant de 6,4 MMDH et la création d’une nouvelle de 6,2 MMDH.
Les injections à LT se sont ainsi stabilisées à 89,0 MMDH.
Le TMP demeure en ligne avec le TD à 2,75% et les Taux MONIA se stabilisent à 2,71% en moyenne hebdomadaire.
Les placements du Trésor se sont inscrits cette semaine en légère baisse. Ceux-ci se sont établis à 15,6 MMDH contre 16,8 MMDH une semaine auparavant.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : FAIBLE PRÉSENCE DU TRÉSOR SUR LE MARCHÉ DES ADJUDICATIONS
La situation excédentaire du Trésor s’est reflétée sur le niveau de ses souscriptions sur le marché des adjudications. En effet, l’Offre moyenne du Trésor au cours du mois de novembre n’a pas dépassé 1,6 MMDH, face à une Demande moyenne de 4,9 MMDH.
Au cours de la séance de cette semaine, la Demande des investisseurs s’établit à 2,6 MMDH face à une faible souscription du Trésor de 400 MDH, soit un taux de satisfaction de 15%. Les Taux de rendement des maturités concernées par la levée se sont inscrits en baisse atteignant -5 PBS.
Un mouvement mitigé a été enregistré sur le marché secondaire avec des variations allant de -5 PBS à +3 PBS.
À l’issue de ce mois, la levée cumulée s’établit à 6,6 MMDH, satisfaisant 72% du besoin annoncé par le Trésor pour la même période de 9,3 MMDH.
Tenant compte de la poursuite de la situation confortable des finances publiques et d’une orientation potentielle du Trésor vers les financements extérieurs d’ici fin 2024,
nous sommes confiants quant à la capacité du Trésor à se financer sur le marché domestique sans pression sur les Taux primaires durant le T4-24.
Bonne lecture.
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