MARCHÉ MONÉTAIRE : ÉQUILIBRE APPARENT SUR LES SEGMENTS DU MARCHÉ MONÉTAIRE
Le marché monétaire se maintient à l’équilibre cette semaine. Une situation confortée par l’interventionnisme de la Banque Centrale. Tenant compte de la situation confortable des finances publiques, l’encours moyen des injections à blanc et avec prise en pension du Trésor se maintient à des niveaux confortables. Celui-ci s’établit à 11,8 MMDH contre 10,6 MMDH une semaine auparavant.
Dans ces conditions , les Taux interbancaires évoluent en ligne avec le Taux Directeur à 2,75%. De leur côté, les Taux MONIA augmentent de 2 PBS à 2,72%.
Du côté des appels d’Offre de BAM, l’institut d’émission a injecté 63,5 MMDH au sein du système bancaire à travers les avances à 7 jours, en hausse de 1,9 MMDH en une semaine. Bank Al-Maghrib intervient également dans le circuit monétaire à hauteur de 89,0 MMDH à travers les pensions livrées et les prêts garantis, en stagnation par rapport à la semaine dernière.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : LE TRÉSOR SE FINANCE SANS PRESSION SUR LE MARCHÉ PRIMAIRE
Durant cette 2ème séance d’adjudication du mois de Novembre, le Trésor souscrit 1,6 MMDH sur le marché obligataire face à une demande de 4,6 MMDH, soit un taux de satisfaction de 35%. Les levées mensuelles ont atteint 4,8 MMDH, soit 52% du besoin mensuel annoncé de 9,3 MMDH.
Face à un besoin de financement maîtrisé au cours de ce 4ème trimestre(Cf. Budget Focus - Septembre 2024), et tenant compte de la détente des exigences de rentabilité des investisseurs locaux, les Taux primaires et secondaires poursuivent leur tendance baissière. Sur le marché primaire, les Taux 52 semaines et 2 ans reculent de -3 PBS chacune. Sur le marché secondaire, les baisses ont été de moindre ampleur ne dépassant pas –2 PBS.
Au vu de la poursuite de la baisse des exigences de rentabilité dans un contexte de désinflation, conjugué à une stratégie de financement du Trésor confortable, notre scénario AGR anticipe la poursuite de la tendance baissière des Taux d’ici la fin du T4-24. (Cf. AGR Marché des Taux T3-24).
Bonne lecture.
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