EXECUTIVE SUMMARY
MARCHÉ MONÉTAIRE : LES AVANCES À 7 JOURS DE BAM DÉPASSENT LES 60 MMDH
Cette semaine, le marché monétaire demeure équilibré en raison de l’interventionnisme de la Banque Centrale à travers ses injections de liquidité. À cet effet, les Taux interbancaires demeurent en ligne avec le Taux Directeur fixé à 2,75%. De son côté, l’indice MONIA avance de 4 PBS à 2,73% durant la semaine écoulée. En tant que régulateur du marché, BAM a augmenté ses opérations principales à travers ses avances à 7 jours de 1,4 MMDH à 61,3 MMDH, atteignant ainsi un plus haut depuis janvier 2023 et ce, en raison de la demande en cash en lien avec la saison estivale.
Par ailleurs, les interventions de BAM à LT sous forme de pension livrée et prêts garantis se sont stabilisées cette semaine à 83,7 MMDH. L’injection totale de BAM sur le marché monétaire avance ainsi à 145,0 MMDH. Pour sa part, le Trésor réduit les placements moyens de ses excédents de trésorerie à blanc et avec prise en pension sur le marché monétaire de 4,0 MMDH en une semaine, passant de 12,6 MMMDH à 8,6 MMDH.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : UNE ÉVOLUTION BAISSIÈRE DES TAUX SUR LE COMPARTIMENT PRIMAIRE
Durant cette 1ère séance d’adjudication du mois d’août, les Taux primaires baissent suite à une levée du Trésor sur le marché des adjudications de 2,5 MMDH. À cet effet, les Taux 26 semaines, 2 ans, 10 ans et 20 ans reculent de 11, 1, 5 et 3 PBS respectivement. Sur le marché secondaire, l’évolution a été mitigée, variant entre -2 PBS sur le compartiment LT et +1 PBS sur le CT. La Demande des investisseurs a été modérée à environ 6,0 MMDH, et ce en l’absence de la publication des besoins annoncés du Trésor durant le mois d’août 2024.
En terme de perspectives, nous anticipons une poursuite de la tendance baissière des taux dans un contexte déflationniste et en l’absence de pressions sur l’Offre du Trésor d’ici la fin du 3ème trimestre de l’année 2024. En effet, le besoin mensuel moyen du Trésor d’ici la fin de l’année 2024 devrait rester très modéré ne dépassant pas les 4 MMDH (Cf. Budget Focus -Juin 2024). Rappelons que cette estimation tient compte de la réalisation de la totalité des tirages extérieurs prévisionnels par le Trésor à hauteur de 70 MMDH en 2024E.
Bonne lecture.
