MARCHÉ MONÉTAIRE : LE DÉFICIT DE LIQUIDITÉ SE CREUSE À PLUS DE 88 MMDH À FIN JUILLET 2023
À l’issue de cette semaine, le marché interbancaire demeure équilibré avec des Taux interbancaires en ligne avec le Taux Directeur à 3,00%. De son côté, l’indice MONIA enregistre un léger recul de 1 PB en une semaine à 2,92%.
En jouant son rôle de régulateur, BAM a légèrement augmenté cette semaine ses interventions à travers ses opérations principales de 2,8 MMDH à 36,3 MMDH. Par ailleurs, ses interventions à LT, sous forme de prêts garantis et pensions livrées se sont stabilisées au même niveau depuis quatre semaines.
Le déficit de liquidité bancaire s’est accentué en juillet 2023 à 88,3 MMDH, en creusement de 5,9 MMDH par rapport à la même période en 2022.
Le Trésor relève légèrement le niveau des placements moyens de ses excédents de trésorerie sur le marché monétaire d’environ 2,0 MMDH en une semaine. En effet, les placements avec prise en pension et à blanc ont atteint 26,7 MMDH contre 24,7 MMDH une semaine auparavant.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : LÉGÈRE APPRÉCIATION DES TAUX DE RENDEMENT PRIMAIRES
À une séance de la fin du mois d’août, l’argentier de l’État ne satisfait que 57% de son besoin annoncé au début du mois de 10,3 MMDH, soit 5,8 MMDH. Au terme de cette séance d’adjudication, le Trésor lève 1,3 MMDH sur la maturité 52 semaines, face à une faible Demande qui s’élève à 3,0 MMDH. Le taux de satisfaction de la séance ressort ainsi à 44%.
Les Taux de rendement de la maturité de la courbe primaire concernée par la levée a enregistré une légère hausse de 3 PBS. Le reste de la courbe s’est stabilisé au même niveau que la semaine dernière.
Sur le marché secondaire, l’évolution a été également haussière avec des variations allant de +2 PBS à +9 PBS.
En l’absence de pressions budgétaires significatives en 2023, l’orientation future du TD de Bank Al-Maghrib serait le principal facteur influençant la tendance des Taux primaires au Maroc. Rappelons que notre scénario central anticipe une hausse du TD de +25 PBS durant le S2-23 (Cf. AGR Marché des Taux S1-23).
Bonne lecture.
