MARCHÉ MONÉTAIRE : LES PLACEMENTS DU TRÉSOR SE MAINTIENNENT À DES NIVEAUX ÉLEVÉS
Le marché monétaire maintient son équilibre au cours de cette semaine. En effet, les Taux interbancaires demeurent stables autour du Taux Directeur à 3,00% grâce à l’interventionnisme actif de BAM. De même, les Taux MONIA reculent de 2 PBS à 2,93%.
Bank Al-Maghrib continue de satisfaire la totalité de la Demande bancaire à travers les avances à 7 jours. Celles-ci ont connu une baisse de –1,1 MMDH, à 33,6 MMDH contre 34,7 MMDH la semaine dernière.
Parallèlement, BAM a servi 65,8 MMDH sous forme de prêts garantis et de pensions livrées, un niveau stable depuis le début du mois d’août.
Les placements du Trésor sur le marché monétaire se sont maintenus cette semaine à des niveaux élevés, proches de leur moyenne annuelle. En effet, l’encours moyen quotidien avec prise en pension et à blanc est passé de 26,8 MMDH à 24,7 MMDH en une semaine.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : UN NET RECUL DU RENDEMENT DU COMPARTIMENT LT
Au terme de cette séance d’adjudication, le Trésor lève 2,6 MMDH face à une soumission dépassant les 6,0 MMDH. Par conséquent, le taux de satisfaction de la séance ressort à 43%.
Au cours de cette semaine, le Trésor a concentré plus de 90% de ses levées sur la maturité 15 ans. Le Taux de rendement correspondant a ainsi reculé de 8,0 PBS à 4,62%, soit son plus bas depuis fin mars 2023. Une évolution baissière a été également observée sur le marché secondaire, principalement sur les Taux CMT.
À l’issue de cette séance, le montant cumulé des levées du Trésor ressort à 4,0 MMDH. Tenant compte des besoins annoncés du Trésor durant le mois en cours de 10,3 MMDH, le reliquat à financer d’ici la fin du mois s’établit à 6,2 MMDH.
Selon nous, les Taux obligataires primaires devraient poursuivre leur tendance baissière d’ici la fin du T3-2023. À l’origine, une prévision du besoin de financement brut moyen par mois relativement maîtrisé, à moins de 12 MMDH (Cf. Budget Focus - Juin 2023).
Bonne lecture.
