MARCHÉ MONÉTAIRE : LE TRÉSOR MULTIPLIE PAR DIX SES PLACEMENTS SUR LE MARCHÉ MONÉTAIRE
Le marché interbancaire demeure équilibré cette semaine à travers des taux interbancaires en ligne avec le taux directeur. Toutefois, l’indice MONIA a nettement reculé de 3 PBS en une semaine à une moyenne hebdomadaire de 1,43%, retrouvant ainsi sa moyenne annuelle de l’année 2022.
Bank Al-Maghrib continue de satisfaire 100% de la Demande bancaire. Celle-ci s’affiche toutefois en baisse de 4,2 MMDH. Par ailleurs, nous relevons un léger creusement du déficit de liquidité bancaire de +0,8 MMDH sur une année glissante pour s’établir à 64,1 MMDH à la fin du mois de février. Les opérations à LT à travers les prêts garantis et les pensions livrées se stabilisent au même niveau depuis le début du mois de Mars, soit à 42,5 MMDH.
Les placements quotidiens moyens du Trésor avec prise en pension et à blanc ont augmenté de 18 MMDH en une semaine, reflétant l’effet de la 1ère tranche de l’IS sur les finances publique de l’État. Celles-ci sont passées de
2,0 MMDH à 21,9 MMDH sur la même période.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : UNE OFFRE FAIBLE DU TRÉSOR SUR LE MARCHÉ DES ADJUDICATIONS
Durant cette 2ème séance d’adjudication du mois d’Avril, le Trésor souscrit sur le marché obligataire 500 MDH contre une demande qui s’élève à 2,1 MMDH, soit un faible taux de satisfaction de 24%. Compte tenu de l’absence de levées au cours de la séance précédente, le montant cumulé des levées mensuelles n’a atteint que 10% du besoin mensuel annoncé de 5,3 MMDH.
À l’issue de cette séance CMT, les taux de rendement de la courbe primaire demeurent quasi-stables par rapport à la semaine dernière. Seule la maturité 2 ans concernée par la levée a augmenté de +2,0 PBS. Un mouvement haussier a été enregistré au niveau de la courbe secondaire. Ainsi, les maturités 13 semaines, 26 semaines et 5 ans se sont appréciées de +2,0 +1,0 et +4,0 PBS respectivement.
Tenant compte de la situation confortable des finances publiques se reflétant à travers une offre faible en BDT ainsi que des niveaux élevés des excédents de trésoreries du Trésor placés sur le marché monétaire, nous restons
convaincus quant à la stabilité des Taux sur le marché obligataire durant le T2-2022.
Bonne lecture.
