MARCHÉ MONÉTAIRE : BAM MAINTIENT SON TD ET RÉVISE SES PROJECTIONS MACROÉCONOMIQUES
Au terme de sa 1ère réunion de politique monétaire de l’année 2022, Bank Al-Maghrib maintient son taux directeur inchangé à 1,5% et revoit à la baisse ses prévisions de croissance pour l’année 2022 à 0,7% contre 2,9% initialement. Néanmoins, cette prévision demeure à relativiser compte tenu qu'elle ne tient pas compte des dernières précipitations pluviométriques. L’institution a également révisé ses projections d’inflation pour l’année 2022 à 4,7%, soit un niveau record depuis environ trois décennies.
La Banque Centrale a augmenté ses avances à 7 jours de 2,6 MMDH à 36,7 MMDH. Concernant ses interventions à LT, elles ont augmenté de 400 MDH suite notamment à l’expiration de 3 lignes de prêts garantis de 8,8 MMDH et la création de 3 autres lignes totalisant 9,0 MMDH. Ainsi, les interventions de BAM à travers ses opérations principales se sont établies à 79,1 MMDH.
Dans ces conditions, les taux interbancaires demeurent en ligne avec le taux directeur tandis que les taux MONIA accusent une légère hausse à 1,43% sur la semaine.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : LE MARCHÉ OBLIGATAIRE SE STABILISE À L’ISSUE DES DÉCISIONS DE BAM
À la clôture des levées du mois de mars, le Trésor ne satisfait que 35% de ses besoins initialement annoncés, en perspective du premier acompte de l'IS prévu pour le mois d'Avril. En effet, la levée cumulée mensuelle s’établit à 2,7 MMDH face à un besoin de financement annoncé de 7,8 MMDH sur la même période.
La dernière séance d’adjudication du mois de mars 2022 s’est caractérisée par une stagnation générale des taux sur le marché primaire. Les taux sur le marché secondaire ont connu plus de mouvement, particulièrement le taux 10 ans qui s’est déprécié de 9 PBS en une semaine à 2,41%.
Concernant les caractéristiques techniques de la séance, la Demande des investisseurs s’établit à 2,4 MMDH face à une souscription du Trésor de 400 MDH, soit un taux de satisfaction de 17%.
Tenant compte du faible recours du Trésor au marché intérieur et de la décision de BAM de maintenir le Taux Directeur à 1,5%, nous demeurons confiants quant à un environnement stable des taux obligataires en 2022.
Bonne lecture.
