MARCHÉ MONÉTAIRE : UNE HARMONIE VISIBLE AU SEIN DU COMPARTIMENT INTERBANCAIRE
Tout en satisfaisant la totalité de la Demande bancaire, Bank Al-Maghrib augmente pour la 2ème semaine consécutive ses interventions hebdomadaires à travers ses opérations principales et à plus long terme. Les injections de liquidité sont ainsi passées de 79,1 MMDH à 83,3 MMDH. La hausse concerne uniquement les avances à 7J qui ont augmenté de 4,2 MMDH à 40,9 MMDH.
Par ailleurs, la tendance baissière des placements du Trésor sur le marché monétaire se poursuit cette semaine. Les placements moyens avec prise en pension et à blanc se sont maintenus à 2 MMDH, en baisse de 3,5 MMDH en une semaine. Pour rappel, celles-ci ont atteint les 19 MMDH en mi-février 2022.
Dans ces conditions, les taux interbancaires demeurent en ligne avec le taux directeur tandis que les taux MONIA marquent une nette augmentation de 3 PBS, passant d’une moyenne hebdomadaire de 1,43% à 1,46% en une semaine. À l’origine, les tensions habituelles sur le cash observées en fin de trimestre. Ceux-ci ont atteint au cours de la semaine leur plus haut depuis juillet 2021, soit 1,47%.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : ABSENCE DU TRÉSOR SUR LE MARCHÉ DES ADJUDICATIONS
Au cours de cette 1ère séance d’adjudication MLT du mois d’avril, le Trésor n’a réalisé aucune levée sur le marché obligataire face à une Demande modérée des investisseurs de 1,9 MMDH, dont 1,6 MMDH sur la maturité 2 ans. Rappelons que le besoin du Trésor pour cette séance était estimé à 2,0 MMDH.
Ainsi et face à l’appréciation des exigences de rentabilité des investisseurs, le Trésor évite de marquer les taux à la hausse cette semaine. Celui-ci préfère s’abstenir compte tenu des rentrées de la 1ère tranche de l’IS.
Dans ces conditions, les taux primaires demeurent au même niveau cette semaine. Sur le marché secondaire, les taux CMT ont connu un mouvement globalement baissier, tandis que le compartiment LT a suivi une orientation haussière. Ainsi, le Taux 5 ans a baissé de 5 PBS et le Taux 30 ans a augmenté de 6 PBS.
Tenant compte de la situation confortable actuelle des finances publiques et des besoins de financement maitrisés du Trésor, nous maintenons notre scénario concernant une stabilité des taux de rendement durant le T2-2022.
Bonne lecture.
