EXECUTIVE SUMMARY
MARCHÉ MONÉTAIRE : BAM MAINTIENT SON TAUX DIRECTEUR ET RÉVISE LA CROISSANCE 2021
Au terme de sa 1ère réunion de politique monétaire de l’année 2021, Bank Al-Maghrib maintient son taux directeur inchangé à 1,5% et relève ses prévisions de croissance pour 2021 à 5,3% contre 4,7% initialement.
La Banque Centrale a réduit ses interventions à LT de 1,7 MMDH à travers la suspension des opérations de swap de change au cours de cette semaine et l’expiration d’une ligne de prêts garantis de 6,5 MMDH. Aussi, trois autres lignes ont été créées totalisant 7,3 MMDH.
Concernant les avances à 7 jours, celles-ci ont baissé de 1,9 MMDH à 28,6 MMDH. Ainsi, les interventions de BAM à travers ses opérations principales se sont stabilisées à 72,2 MMDH. Dans ces conditions, les taux interbancaires demeurent en ligne avec le taux directeur tandis que les taux MONIA accusent une légère hausse à 1,41% sur la semaine.
De son côté, le Trésor maintient quasi-stables les placements de ses excédents de trésorerie à des niveaux relativement élevés, soit 18,4 MMDH cette semaine.
MARCHÉ OBLIGATAIRE : LÉGER RECUL DU COMPARTIMENT CT DE LA COURBE PRIMAIRE
À la clôture des levées du mois de mars, le Trésor satisfait 77% de ses besoins initialement annoncés. En effet, la levée cumulée mensuelle s’établit à 10,2 MMDH face à un besoin de financement annoncé de 13,3 MMDH sur la même période.
La dernière séance d’adjudication du mois de mars 2021 s’est caractérisée par un léger recul des taux CT de la courbe primaire. À cet effet, le taux de rendement de la maturité 13 semaines s’est replié de 3,0 PBS en une semaine.
Concernant les caractéristiques techniques de la séance, la Demande des investisseurs s’établit à 3,4 MMDH face à une souscription du Trésor de 1,5 MMDH, soit un taux de satisfaction de 44%.
Tenant compte du recours modéré du Trésor au marché intérieur justifié par une situation confortable des finances publiques et la Demande toujours importante des investisseurs en BDT, nous anticipons la poursuite de la tendance baissière des taux obligataires primaires durant le T2-2021.
Bonne lecture.
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